个人养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多(duō)家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投资的(de)产品(pǐn)主要有四(sì)类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品(pǐn)资(zī)格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人(rén)养老金基金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)公募(mù)基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)业务负责人向中国基(jī)金报(bào)记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客(kè)户(hù)服(fú)务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货(huò)架(jià)能(néng)够带(dài)给客户(hù)更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资(zī)选择(zé)的(de)角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品的特(tè)征和(hé)策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个(gè)人(rén)养老金可(kě)投资的产品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利(lì)用长(zhǎng)期投资(zī)，但(dàn)如(rú)何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的(de)选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选择到适合(hé)自(zì)己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客(kè)户(hù)甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上(shàng)线(xiàn)下相结合(hé)的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然(rán)证券公司(sī)营业网点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个(gè)人(rén)养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了(le)资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交易业务(wù)、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财(cái)观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供含(hán)账(zhàng)户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体(tǐ)的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对(duì)个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个(gè)人(rén)养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公(gōng)司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员(yuán)工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资(zī)质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉(sù)求等问题(tí)，持(chí)续(xù)成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量(liàng)发(fā)展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保(bǎo)关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退休(xiū)有一(yī)定(dìng)的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金(jīn)是(shì)一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资(zī)组合(hé)净(jìng)值(zhí)的波(bō)动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的(de)获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力(lì)、不(bù)同年(nián)龄结构和不同资金体量(liàng)制定个(gè)性(xìng)化(huà)养老策略(lüè)。比(bǐ)如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监管部门要(yào)求(qiú)的金融机构(gòu)和金(jīn)融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加大资(zī)源投(tóu)入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业(yè)单(dān)位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触达(dá)企(qǐ)业(yè)和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并(bìng)提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析(xī)系统的(de)基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场(chǎng)149只(zhǐ)公募(mù)养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保值(zhí)增值(zhí)，否则(zé)将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有的(de)类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到(dào)的(de)同时又规避(bì)掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自(zì)身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也是(shì)一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对(duì)于(yú)追求(qiú)长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户(hù)，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)目(mù)标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足(zú)投资(zī)者的(de)养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金(jīn)独(dú)立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客(kè)户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机(jī)构或者每家(jiā)机构(gòu)可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供(gōng)基于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提(tí)供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和(hé)研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的(de)退税比去年(nián)多了不(bù)少，仔(zǎi)细(xì)询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务，并入了(le)金。这一(yī)消息大(dà)大刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户(hù)的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责(zé)人(rén)认为(wèi)，这是(shì)一(yī)个专业活，既需要了(le)解(jiě)客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发(fā)展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务(wù)转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老(lǎo)金制度(dù)的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披露的(de)专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风险”与(yǔ)其他投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)初心，必(bì)须切(qiè)实(shí)从客(kè)户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期(qī)正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增值(zhí)能(néng)力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在(zài)养老功能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的(de)产(chǎn)品设计(jì)之中。其个人养老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避(bì)免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时(shí)候(hòu)做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客(kè)户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充养老金融(róng)方(fāng)案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人(rén)群(qún)养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极(jí)履行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户(hù)提供(gōng)的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例(lì)等数据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市(shì)债市(shì)数(shù)据，展(zhǎn)示(shì)客(kè)户(hù)委托年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服(fú)务背后(hòu)的(de)企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合(hé)评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融(róng)服(fú)务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三(sān)大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前公司(sī)已初步建立(lì)了(le)个人养老金及(jí)个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客户(hù)认识程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等(děng)高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟ne-height: 24px;'>高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟36个先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群体会(huì)怎(zěn)样理解(jiě)这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银(yín)行(xíng)网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人(rén)社部和(hé)国家社会(huì)保险公共服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询(xún)的(de)，还有很(hěn)多是打电(diàn)话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的(de)热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了(le)个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来(lái)强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度(dù)后(hòu)，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的(de)生(shēng)活质(zhì)量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养老(lǎo)保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确(què)实会考虑到不(bù)同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门设计(jì)且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过(guò)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可(kě)以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等(děng)级(jí)的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生(shēng)活和(hé)经(jīng)济(jì)状况(kuàng)才是更重要(yào)的(de)。

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