本轮新(xīn)股中，有(yǒu)不(bù)少风口的企业(yè)，但基本面都非常垃圾，虽(suī)然表面看看似乎都有亮点，但(dàn)仔细(xì)看看(kàn)就发现大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从事半导(dǎo)体晶(jīng)圆生产代工服务(wù)，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为中国大陆收入第(反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数dì)三大、12英(yīng)寸(cùn)晶(jīng)圆代工产能(néng)第三大的纯晶(jīng)圆代工企业。2015年(nián)，合肥市政(zhèng)府根据集(jí)成电(diàn)路产业(yè)发展规划(huà)及“芯(xīn)屏器合”的产业发展(zhǎn)战略，拟(nǐ)引进国际知(zhī)名企业(yè)合(hé)作(zuò)设(shè)立晶圆代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划建设。成立至(zhì)今(jīn)，晶(jīng)合集成已成为国内面板显示驱动芯(xīn)片龙(lóng)头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫情后业绩爆(bào)发，利润(rùn)此(cǐ)前(qián)一直大(dà)幅亏损，22年依(yī)靠收入(rù)和产品价格上(shàng)涨(zhǎng)利(lì)润来到了31.6亿，但23年(nián)开始下(xià)游面板行业需求(qiú)大幅下滑，公(gōng)司选择了业(yè)绩(jì)最(zuì)好的(de)时候上市，此后走(zǒu)下坡路(lù)是必然的，23Q1公司(sī)首付(fù)大(dà)幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利(lì)润(rùn)重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科为龙头，强(qiáng)专(zhuān)科、小(xiǎo)综合的发展模(mó)式，形成覆盖全(quán)国(guó)核心区域的医(yī)疗服务网。服务病种涵盖神经(jīng)学科各类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能(néng)神经(jīng)外(wài)科、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑等疾病，也包括妇(fù)科(kē)、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全科(kē)等疾病。

　　专科(kē)医院，业绩(jì)一般般，民营医院里毛利率算比(bǐ)较低的那一档，未来主要看扩张，也要小心政(zhèng)策的影(yǐng)响，个人感觉比如几(jǐ)个国(guó)企医院（不论是收入增速还是估(gū)值），不关注了。

　　三(sān)、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂(tú)布模头产(chǎn)品的设计(jì)、研发和生产及涂布技术产业化整(zhěng)体解决方案能力的高新技术企业(yè)。高精密狭缝式(shì)涂布模(mó)头为(wèi)锂电(diàn)池(chí)生(shēng)产涂(tú)布机的(de)核(hé)心部件，涂(tú)布是继制备正负极浆料完成(chéng)后的(de)下一道工序，是锂电(diàn)池生产前(qián)段工(gōng)序的核(hé)心(xīn)环节，目的是将正负极浆(jiāng)料均(jūn)匀地涂覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电(diàn)池(chí)涂布、氢燃料电池电极(jí)涂布、液晶显示(shì)中(zhōng)的薄膜(mó)晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂电(diàn)池(chí)产业链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游(yóu)需求(qiú)大幅(fú)放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只是生产过程中很(hěn)小(xiǎo)的(de)一块(kuài)市场，天(tiān)花板非常低，公司未来业绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月(yuè)，总(zǒng)部位(wèi)于浙江绍兴，是一家专(zhuān)注于功率、传感和(hé)传(chuán)输(shū)应用领域，提供模(mó)拟(nǐ)芯片(piàn)及模(mó)块封(fēng)装的代工服务的制造商。中芯集成以晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸(shēn)到模组(zǔ)封装，为国(guó)内(nèi)外客户(hù)提供一(yī)站式代工解(jiě)决方案(àn)，为(wèi)功(gōng)率、传(chuán)感(gǎn)和传输等(děng)领域的半导体产品公(gōng)司提供(gōng)完整生产(chǎn)制造平台，支持客户研发(fā)以及大规(guī)模量产。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企业，中芯国际关联企业，处(chù)于(yú)规模扩(kuò)张阶段，但由于规模扩(kuò)大太快，折旧研发(fā)投入初期非(fēi)常高，因(yīn)此(cǐ)利润大幅亏损，好不容(róng)易快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也(yě)预期23年底会转(zhuǎn)为(wèi)盈(yíng)利，但(dàn)下游需(xū)求在23年大幅放缓，公司面(miàn)对的压力显然是(shì)要比那些已经规模化完成有利(lì)润的公司大得多，且公司过于依赖中芯(xīn)国际，未(wèi)来还(hái)有可能面临同业(yè)竞争而收回许可的风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常大(dà)的IPO了，不太(tài)乐观未(wèi)来(lái)的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰(fēng)股份主要从事分散染料及其滤(lǜ)饼的研(yán)发、生产及销(xiāo)售，产(chǎn)品以中高端分散染料(liào)为主，主要用(yòng)于(yú)涤纶及(jí)其混纺织物(wù)的染色和印(yìn)花，经分(fēn)散染料印染加(jiā)工的化(huà)纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良，用(yòng)途(tú)广泛。其中(zhōng)部分终端(duān)应用品牌(pái)包括(kuò)：安踏、李宁(níng)、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣库、迪(dí)卡侬(nóng)等(děng)。

　　传统染(rǎn)料公司(sī)，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后一路下(xià)滑，22年(nián)利润只有19年的一半都不到，下游服(fú)装行(xíng)业(yè)景气度也一般(bān)，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来(lái)，公(gōng)司主营业务一直聚(jù)焦于汽车行业营(yíng)销与后市场服(fú)务领域(yù)，为客户(hù)提供相关软件产(chǎn)品(pǐn)及服(fú)务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经营上述(shù)业务。用友汽车主要(yào)面向汽车行业的(de)整(zhěng)车厂、经销商、服务(wù)站(zhàn)等客户，提(tí)供营销与后市场(chǎng)服(fú)务领域的数智化解(jiě)决方案、云服务、软件及专业服(fú)务。

　　用友集团旗下(xià)子(zi)公司分拆(chāi)上市，汽车软件服务(wù)，汽车(chē)数字化是趋势，且随着人均保有量(liàng)的增长(zhǎng)，公司行(xíng)业前景不算很差，但(dàn)公司自身技术含(hán)量较低，产品以车(chē)企(qǐ)营销系统为主(zhǔ)，基(jī)本(běn)没什么研发，都靠(kào)销售，且汽车行业(yè)有(yǒu)明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技(jì)术服(fú)务及(jí)地(dì)理(lǐ)信息(xī)技术服务。电(diàn)力工(gōng)程技术服务占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)重超(chāo)过80％，是公司(sī)主要收入(rù)和(hé)利润来源(yuán)。电力(lì)工程技术服务(wù)主要系为(wèi)电(diàn)网企业、工商业企业(yè)电力(lì)相关工(gōng)程(chéng)提(tí)供规划咨(zī)询、设计(jì)、工程(chéng)建设等服务。

　　电网和地理信息(xī)设计(jì)咨询公(gōng)司，主要是电(diàn)力工程(chéng)技(jì)术服(fú)务(wù)收入为(wèi)主，比较(jiào)依赖内蒙和浙江地区(qū)的(de)国家电网(wǎng)，本质上(shàng)是工程类企业，设备施工(gōng)业务(wù)，所以应收款高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八(bā)、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能手机、物联网等领域提(tí)供射频前(qián)端的(de)芯片设计公司(sī)，主营业(yè)务(wù)为(wèi)射频前端(duān)芯片及模组(zǔ)的(de)研发(fā)、设(shè)计和销(xiāo)售。慧智微(wēi)具备全套射频(pín)前(qián)端芯片(piàn)设计能力和集(jí)成(chéng)化(huà)模组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计能力为核(hé)心，兼具低(dī)噪声(shēng)反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数放(fàng)大器(qì)（LNA）、射频(pín)开关(guān)（Switch）、集(jí)成(chéng)无源(yuán)器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计(jì)能力，产(chǎn)品系(xì)列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为客户提供无线通(tōng)信射频前端发射模组、接收模组(zǔ)等(děng)。

　　射(shè)频前端芯片模组公司，下游(yóu)主要是(shì)消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货(huò)大幅增长，亏损不断(duàn)扩大，主(zhǔ)要是大量研发投入，但高(gāo)研发下，公司毛(máo)利率极低，远低于同(tóng)行业(yè)公司，但即便(biàn)这样，估值却(què)一(yī)路上升到(dào)150亿，在IPO之前(qián)大量机(jī)构(gòu)（近40家）参股（未来解(jiě)禁后都会成为抛售(shòu)的(de)主(zhǔ)力）。搞不懂这公(gōng)司(sī)的价值在哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖(hú)（688552）

　　航(háng)天南湖(hú)是(shì)一家主要从(cóng)事防空预警雷达研发、生(shēng)产(chǎn)、销(xiāo)售(shòu)和服务的国家级高新技术和专(zhuān)精特新(xīn)“小巨(jù)人”企业。公司产品主要包括(kuò)雷达及配套装备，重点供应国(guó)内(nèi)军方客(kè)户和军工集团(tuán)。成立至(zhì)今，航天南湖已成为我国防空预警雷达(dá)主要生产单位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩(jì)大(dà)幅下滑，22年(nián)虽然收入增长较快，但利润远没有(yǒu)回(huí)到20年(nián)，且(qiě)关联(lián)交(jiāo)易占比越来越高，对(duì)于这种(zhǒng)客户不透明度(dù)极高的军工企业，实在无法判断未来的(de)价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互(hù)联网数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品综合(hé)服务提供商(shāng)，主要为移(yí)动互联网(wǎng)相关场景客户提(tí)供移动互联网(wǎng)数字化(huà)虚拟(nǐ)商品聚合(hé)运营、融合运(yùn)营、分发运(yùn)营等综合运(yùn)营服务，为物联网相关场景提供(gōng)物(wù)联网流(liú)量接(jiē)入、硬件方案、场景应用等综合解决方案及云终(zhōng)端解决方案(àn)，并(bìng)根(gēn)据客户(hù)需求提供定制化的运营(yíng)支撑服务及技术服务。一家售卖(mài)移动(dòng)流量(liàng)、话费、爱优芒会员卡等数字(zì)化虚拟商(shāng)品的综(zōng)合型中(zhōng)间商，其主要盈利模式是获得购销(xiāo)差价或服(fú)务佣金，占(zhàn)公司总收入超(chāo)过(guò)9成。

　　流(liú)量中间商，互联(lián)网卖流量(liàng)的公司(sī)，主要是卖视频(pín)会(huì)员和其他通(tōng)用流量，业(yè)绩(jì)过(guò)去几(jǐ)年看起(qǐ)来不错，但公司(sī)现金流越来越差，且互联网流量已经见顶(dǐng)，大互联网公司越来(lái)越不依赖买量来拓广(guǎng)业(yè)务，感觉上市就是业绩顶峰。

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