一度被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示(shì)，果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机构投(tóu)资(zī)者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积(jī)极(jí)，新发(fā)产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)于时(shí)间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来(果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的lái)了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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