随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了(le)自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例，前十(shí马云的钱属于个人吗)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对(duì)之(zhī)前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨(jù)头加速(sù)入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的(de)位置。只是(shì)市场对(duì)于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的(de)应(yīng)激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从(cóng)而(ér)总体呈(chéng) 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的(de)技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一(yī)季(jì)度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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