5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部(bù)首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出(chū)于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的(de)情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留(liú)存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市(shì)场利率整体下(xià)行(xíng)，实体(tǐ)经(jīng)济综合融(róng)资(zī)成本不(bù)断下(xià)降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行(xí两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音ng)了几轮调整，本(běn)次(cì)将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自(zì)律机制协(xié)调(diào)调降负债成本，有利于(yú)提(tí)升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的(de)经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发(fā)债(zhài)主体，其信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政策利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策意(yì)愿强调(diào)信号意义的(de)作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏(sū)的第一(yī)年，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内生动力(lì)不强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民银行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银(yín)行协(xié)定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计(jì)行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益(yì)率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使得各行下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低(dī)全社会(huì)无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存(cún)款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和(hé)实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量(liàn两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音g)补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市(shì)场中(zhōng)，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表明当(dāng)前货币(bì)政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经(jīng)济提(tí)供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背(bèi)景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固(gù)收(shōu)类基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来(lái)，债券(quàn)市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业(yè)估值(zhí)水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言(yán)，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人(rén)士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持(chí)资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身风险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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