今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计港股市(shì)场已经进(jìn)入(rù)了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政(zhèng)策优化(huà)下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位(wèi)略有上(shàng)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表(biǎo)的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理(lǐ)的前(qián)海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时(shí)港股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序(xù)，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新天绿色(sè)能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖(gài)油(yóu)气(qì)开采、电力(lì)、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机(jī)场、房地产开发(fā)等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在(zài)一(yī)季度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野(yě)一(yī)年持有(yǒu)基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理史博(bó)在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我(wǒ)们(men)将加大对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联(lián)网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数字经(jīng)济的(de)代表行(xíng)业为(wèi)互联网和先进制造(zào)，在经(jīng)历了(le)过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能(néng)相关模型及应用(yò描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句ng)，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和算(suàn)力。作为人(rén)工智能赋(fù)能各(gè)个(gè)行业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济(jì)的环比上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的(de)环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速(sù)会较上半(bàn)年有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对较高的行业将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一(yī)定(dìng)程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红(hóng)利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和(hé)四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一(yī)定的(de)调整，但是(shì)通(tōng)过自下而上的(de)方式(shì)生物医药行业(yè)仍将有机会选出(chū)有较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将(jiāng描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句)进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息(xī)周(zhōu)期临近尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值(zhí)均在(zài)低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的(de)戴(dài)维斯(sī)双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有长期(qī)的前沿技术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上行(xíng)风险显著大于下(xià)行风险的(de)行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的机会：关(guān)注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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