今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业(yè)内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市(shì)场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资(zī)价值(zhí)促(cù)进(jìn)央企(qǐ)估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点发(fā)行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗相对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三(sān)批(pī)陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度(dù)拼(pīn)基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者(zhě)带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极(jí)填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值体系，促进市(shì)场(chǎng)资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能(néng)的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎(yíng)来估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估(gū)值(zhí)体系的(de)推(tuī)进(jìn)过程中，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由(yóu)国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个(gè)月(yuè)股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重塑中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能(néng)力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿(chuān)全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的(de)投资(zī)主线之一(yī)就是(shì)央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续(xù)并(bìng)形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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