金(jīn)融界5月12日消息(xī) 国内期货市场(chǎng)收盘，商品期货多数下(xià)跌，沪(hù)银(yín)大跌(diē)超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等(děng)跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕(pò)涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公布(bù)的数据，美国4月生产者价(jià)格指(zhǐ)数PPI同比(bǐ)上涨(zhǎng)2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映出生产物资(zī)通胀压(yā)力进一步(bù)趋缓(huǎn)。结合此前发布的美(měi)国(guó)4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率(lǜ)暂停(tíng)加息(xī)。

　　背后(hòu)逻辑来(lái)看(kàn)，一方(fāng)面，此前加息结(jié)束(shù)乃至降(jiàng)息已(yǐ)然(rán)成(chéng)为一种共识(shí)，因此(cǐ)本周在美联(lián)储越来(lái)越(yuè)多(duō)官员为鹰派站台的情况下，预计(jì)从(cóng)加息结束到降息(xī)周期(qī)开启，仍有(yǒu)近一个季度见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语的时间，在此(cǐ)期间(jiān)将面临经济和政策的不确定性(xìng)，贵金属部(bù)分回吐(tǔ)前期超(chāo)涨的幅(f见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语ú)度。另一方(fāng)面，上周初(chū)请失业金人数升(shēng)至2021年(nián)以(yǐ)来的(de)最(zuì)高水平，劳动力市(shì)场正在降温。同时国内(nèi)社融超预期下滑，白银因工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修(xiū)复之(zhī)前难言企稳，后续还(hái)需关(guān)注海外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)的发(fā)酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中期期(qī)货(huò)：经济(jì)衰(shuāi)退预期与(yǔ)有色金属(shǔ)走势拖累 白银(yín)如期大(dà)幅调(diào)整

　　前(qián)期(qī)强调从宏观经(jīng)济衰退预期角度(dù)出发，有色金属将会走弱，白(bái)银连续(xù)上(shàng)涨后会面临(lín)调整行(xíng)情，当前逐步(bù)兑(duì)现；宏(hóng)观(guān)经济衰(shuāi)退预期将会继续影响有色金属(shǔ)与贵(guì)金(jīn)属(shǔ)行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲(pí)软增加美联储政策转向宽松预期以及经(jīng)济(jì)风险依然利好贵金(jīn)属，但是美元指数大(dà)幅上升使得贵金属承(chéng)压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性(xìng)较(jiào)强的白银走势(shì)，白银表(biǎo)现(xiàn)弱于黄金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)与有(yǒu)色金属(shǔ)大幅回落等因素综合影响下(xià)，白银高(gāo)位回落，下方(fāng)仍(réng)有一定的空间，首先关注24美(měi)元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千(qiān)克）支(zhī)撑；若有效跌破(pò)该位置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关(guān)键支撑；上方关(guān)注继续26美元(yuán)/盎司(sī)（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当前(qián)偏弱行情仍(réng)未走完，建议(yì)继(jì)续等白银行情企稳再(zài)低位(wèi)做多。美欧银行业危机引发避险(xiǎn)需求，美(měi)联储政策收紧预(yù)期迅速转(zhuǎn)向，美元(yuán)美债(zhài)走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关(guān)注调整行情；后(hòu)续政策宽松转向、经济(jì)下行风(fēng)险、银(yín)行业风险与(yǔ)债务上限风险、央(yāng)行购(gòu)金持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会(huì)不断(duàn)刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依(yī)然是核心建议。

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