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乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之(zhī)一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜(xiān)明的(de)共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年(nián)初以来(lái)的大(dà)幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些板块估(gū)值仍处于历史平(píng)均水平附(fù)近。2）与此同(tóng)时(shí)，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于(yú)市场(chǎng)整体，较高的(de)分红(hóng)也成为其进可攻、退可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之(zhī)二：政策的(de)持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营(yíng)商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周(zhōu)年(nián)之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明等，以及(jí)后续5月召开在即(jí)的第三届(jiè)“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家战略(lüè)，相关(guān)政(zhèng)策(cè)密(mì)集出台(tái)。今年国(guó)务院改(gǎi)组又(yòu)新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持(chí)续(xù)得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之(zhī)三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度依赖海(hǎi)外(wài)供应、同(tóng)时下游(yóu)需求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益于人民币(bì)升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投(tóu)资范式，“中特(tè)估”重点关(guān)注哪(nǎ)些方向？

　乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020　除(chú)了(le)能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前(qián)我们建(jiàn)议(yì)关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造业作为(wèi)国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行(xíng)业调整和产能(néng)过(guò)剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运市场需(xū)求正在增(zēng)长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面，国企(qǐ)改(gǎi)革推动(dòng)造船(chuán)企业(yè)重(zhòng)组整合和产能优化之(zhī)下(xià)，国内(nèi)船舶制造业已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳(wěn)健性凸显，业绩(jì)成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投资人回报(bào)，多家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未来(lái)几年高分红水平，给投(tóu)资人带(dài)来确定性的高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本面(miàn)有支撑(chēng)，板(bǎn)块(kuài)估值(zhí)也(yě)具备(bèi)修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预(yù)期回暖，在(zài)稳增长和(hé)扩投资(zī)的(de)政策(cè)基调下(xià)，后续信贷、社融(róng)仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且(qiě)高分红(hóng)的(de)板(bǎn)块，当(dāng)前(qián)银行(xíng)PB估值处于2016年(nián)以(yǐ)来(lái)11.6％的较低位(wèi)置，修复(fù)空间较大。