本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌(diē)6天(tiān)的(de)逼空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行更(gèng)多是受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下(xià)跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年(nián)股(gǔ)市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股(gǔ)市下(xià)跌的风险输入。作为同股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数(shù)兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排(pái)行榜(bǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，截至周(zhōu)四，香(xiāng)港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个(gè)月表现为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金(jīn)龙指数周二(èr)盘(pán)中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加(jiā)息在即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息势(shì)在必行。英为财情的美联储利率观测(cè)器最新数(shù)据(jù)显示(shì)，5月4日加息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对策是(shì)：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧(jǐn)缩(suō)货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且(qiě)简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪是(shì)连续第(dì)四个月收缩。美联储加(jiā)息导致金融(róng)资(zī)产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流动性折(zhé)价效应(yīng简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪)加(jiā)剧，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个(gè)股

　　美国银行(xíng)业又(yòu)一张骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第一(yī)共(gòng)和银行股价周(zhōu)三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末(mò)，其实际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频(pín)现(xiàn)，让A股(gǔ)机(jī)构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而(ér)言，工商银行(xíng)兔年(nián)以(yǐ)来表现抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特色估(gū)值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市场风格(gé)转换。但二者市净率远(yuǎn)高(gāo)于(yú)行业均值，难以赋予(yǔ)中(zhōng)特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连(lián)阳(yáng)。其市盈(yíng)率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值回(huí)归市场均值，已是(shì)国家资本新(xīn)战略。国家外汇局(jú)日前(qián)表示：“无论(lùn)从(cóng)市盈率还是市净(jìng)率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪为中(zhōng)字(zì)头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，流通小盘(pán)+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市(shì)带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放(fàng)开15只股票(piào)的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份分别为18次和17次，二者同时(shí)上涨(zhǎng)的(de)年(nián)份(fèn)有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题(tí)的红五月行情能否(fǒu)再现(xiàn)？关(guān)键在要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互(hù)联网(wǎng)指数能否维(wéi)持强势行情(qíng)。二是作为A股第二(èr)大(dà)行业指(zhǐ)数(shù)，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或(huò)是(shì)否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在(zài)万亿元之上(shàng)，市(shì)场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速(sù)。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格局，后(hòu)市即(jí)使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近的半年线(xiàn)和年(nián)线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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