个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的(de)试点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社(shè)会(huì)保障(zhàng)部数据(jù)显示，截(jié)至今(jīn)年3月末(mò)，个(gè)人(rén)养老金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者的(de)深(shēn)度了解，在(zài)养(yǎng)老基(jī)金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)试(shì)点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业(yè)务(wù)也(yě)成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人(rén)社(shè)部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公(gōng)司代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多(duō)元的产品(pǐn)货架能够(gòu)带(dài)给客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实(shí)可行(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)评估(gū)体系和养老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于(yú)个(gè)人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并(bìng)开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规划和(hé)资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合(hé)个人养(yǎng)老金(jīn)基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交(jiāo)易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)规(guī)模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力个人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科(kē)学(xué)养老理财(cái)观(guān)念(niàn)的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周期专业(yè)资(zī)配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资(zī)一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计(jì)划”，为客(kè)户(hù)提(tí)供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人(rén)养老金目标客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公(gōng)司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如(rú)今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务(wù)方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户(hù)画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大(dà)中型城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未来退休有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对投资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导客户(hù)持(chí)续参与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄(líng)结构和不(bù)同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居(jū)民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过上门服(fú)务(wù)的方式触达(dá)企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨(tǎo)会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和(hé)长期(qī)规划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人(rén)工智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大(dà)数(shù)据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的(de)客户提(tí)供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求(qiú)？这(zhè)些问题(tí)都是投资(zī)者(zhě)的(de)重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目标基(jī)金的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别更侧(cè)重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比较合(hé)适，性价(jià)比高(gāo)的中(zhōng)波(bō)动中(zhōng)回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足(zú)客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两(liǎng)个目(mù)的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能(néng)较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控(kòng)制股(gǔ)票资(zī)产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金取用需(xū)要(yào)达到年(nián)龄等(děng)条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年(nián)，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益(yì)的客户(hù)，可以配(pèi)置一(yī)定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益(yì)型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期(qī)保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机(jī)构(gòu)都可(kě)参与到为客(kè)户提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能(néng)在(zài)服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客(kè)户(hù)提供基于客(kè)户需求和(hé)画(huà)像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要(yào)分别在银行端、个税(shuì)端(duān)进行(xíng)一(yī)系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一(yī)步为投资(zī)者提供更丰富的(de)个(gè)人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提(tí)升客户(hù)体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多(duō)样化个人(rén)养老金(jīn)品种的(de)引入和研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多(duō)了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的(de)年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金(jīn)参(cān)加人(rén)数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月(yuè)的时间(jiān)里(lǐ)，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开(kāi)户的(de)原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人认为，这是一个(gè)专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综合(hé)的服务(wù)能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，还需(xū)要结(jié)合其他(tā)商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期举办的(de)2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡的(de)问(wèn)题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促(cù)进(jìn)专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对(duì)接个(gè)人养老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益(yì)模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取(qǔ)型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家保险公司披(pī)露的(de)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给(gěi)的同时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客户需求出发；养老金融两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了产品(pǐn)的设计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值(zhí)能力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计(jì)出在(zài)养(yǎng)老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达(dá)国家的经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直接在开户的(de)时(shí)候做投资选择(zé)。这样(yàng)在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群(qún)体(tǐ)养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民(mín)提(tí)供持续卓越的养老规划与满足(zú)不(bù)同养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客(kè)户委托年金组合的(de)评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合(hé)评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及(jí)研究(jiū)咨(zī)询(xún)服务(wù)，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出的(de)新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我们介(jiè)绍(shào)之(zhī)前都(dōu)已有所了(le)解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户认识程度(dù)在不(bù)断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的(de)客(kè)户经(jīng)理林漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不(bù)知(zhī)道如何选择产品或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务(wù)进(jìn)展情况如(rú)何？从(cóng)业人员在(zài)具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退(tuì)休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外(wài)，还(hái)有不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通(tōng)过企业(yè)和(hé)单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参(cān)与个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来(lái)，她(tā)每年(nián)都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在(zài)个人养老金(jīn)账户(hù)中，这部(bù)分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她(tā)未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是(shì)买个(gè)人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到(dào)退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不(bù)同的(de)想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他(tā)们(men)在日常(cháng)介绍个人养老金业(yè)务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)年轻(qīng)人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进展的同时(shí)，还(hái)有不少(shǎo)已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时(shí)间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些(xiē)客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的(de)群体(tǐ)来说，养老需求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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