随着一(yī)季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三(sān)只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富(fù)通改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第(dì)五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士(shì)，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持(chí)在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三(sān)则(zé)是(shì)交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季(jì)度基(jī)金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易等投资机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过(guò)积极(jí)挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理对全年市场的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全(quán)年(nián)股票市场的(de)主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字(zì)经济相关的(de)基金和(hé)股票，未来(lái)计划视相关板块的(de)估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权(quán)益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)一季(jì)报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年(nián)的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩(jì)预期(qī)增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配(pèi)置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会(huì)经(jīng)济活动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的(de)消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来市(shì)场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航(háng)空(kōng)出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的(de)部分(fēn)细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持(chí)有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市(shì)场的生(shēng)态(tài)，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预(yù)期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是(shì)科技制造(zào)板块(kuài)，特(tè)别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关注的(de)方向。短周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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