金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者可(kě)以签(qiān)署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协(xié)议(yì)或其(qí)他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易(yì)商协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经达成(chéng)即视为(wèi)交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民(mín)银行认可的(de)境外电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得场外结(jié)算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过(guò)场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极(jí)端情(qíng)况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费用(yòng)以及符合中国(guó)人民银(yín)行(xíng)规定的(de)其他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银(yín)行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体应当按照(zhào)规(guī)定(dìng)履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每(měi)日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外(wài)清(qīng)算行(xíng)进入银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的(de)业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再(zài)继续参(cān)与的(de)，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)和(hé)相关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)投资(zī)活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配套的业(yè)务规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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