北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资(zī)者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司(sī)“接(jiē)班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在(zài)第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来(lái)发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少(shǎo)了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要(yào)求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我(wǒ)们(men)仓(cāng)位中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为(wèi)方面做一(yī)定(dìng)的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经(jīng)接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是没问(wèn)题(tí)的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的(de)公司之(zhī)一(yī)，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑(sāng)那州的部(bù)分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要高估(gū)就(jiù)能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者(zhě)关于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你施为什么读yi什么意思，施怎么读啊到(dào)中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化(huà)操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉(jué)得用(yòng)人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在经历能源(yuán)行(xíng)业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的(de)，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任。他们改变了(le)很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不(bù)了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的(de)天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己。我们购(施为什么读yi什么意思，施怎么读啊gòu)买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的(de)风险，如果你要改变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银(yín)行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一(yī)个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额(é)的货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控。人(rén)们(men)会对货币失去信(xìn)心，他们的(de)行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前(qián)一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很(hěn)多地方(fāng)市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困(kùn)难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过(guò)还(hái)面临劳工问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要(yào)花任何钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购(gòu)一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这(zhè)种事(shì)情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会(huì)是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的，所(suǒ)以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如(rú)何(hé)在(zài)短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心(xīn)季度预算(suàn)是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能(néng)获利(lì)！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格(gé)是(shì)做(zuò)出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替我(wǒ)们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五(wǔ)大商社的(de)两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是(shì)会比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要多(duō)，也(yě)仍然可(kě)以在国(guó)家的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。” 施为什么读yi什么意思，施怎么读啊>

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为(wèi)股票回(huí)购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足(zú)够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于(yú)遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不(bù)要(yào)把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们的(de)业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事(shì)和热爱的(de)工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排(pái)名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这(zhè)样持续(xù)的地(dì)位？”

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