本轮新股(gǔ)中，有不少风(fēng)口(kǒu)的(de)企(qǐ)业，但基本面都非常垃圾(jī)，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就(jiù)发现大都是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集(jí)成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半导(dǎo)体晶圆生(shēng)产(chǎn)代(dài)工服务，为(wèi)客户提供150-55nm不(bù)同(tóng)制程(chéng)工(gōng)艺，成立(lì)5年就成长为中(zhōng)国大(dà)陆收入第三大、12英寸晶圆代(dài)工产能第三(sān)大的纯晶圆代工(gōng)企业。2015年(nián)，合肥市政府根(gēn)据集成电路产(chǎn)业发展规(guī)划(huà)及“芯屏(píng)器(qì)合”的产业(yè)发展(zhǎn)战略，拟引进国虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后(guó)际知名(míng)企业合作(zuò)设立晶圆代工厂，此后(hòu)，晶合集成(chéng)正式筹划建设。成立至今，晶合集成已成为(wèi)国内面板(bǎn)显示驱动芯(xīn)片龙(lóng)头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情(qíng)后(hòu)业绩爆发，利(lì)润此前一(yī)直(zhí)大幅亏损(sǔn)，22年依靠收(shōu)入(rù)和产品价(jià)格上(shàng)涨利(lì)润(rùn)来(lái)到了(le)31.6亿(yì)，但23年开始(shǐ)下游面(miàn)板(bǎn)行业需(xū虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后)求大幅下滑，公司(sī)选择(zé)了业绩最好的(de)时候上市，此后走下坡路是(shì)必(bì)然的(de)，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利(lì)润重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经(jīng)学科为龙头，强专科(kē)、小综合的发展模(mó)式，形成覆盖全国核心(xīn)区域(yù)的医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖(gài)神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科(kē)、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾(jí)病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医(yī)院，业绩一般般(bān)，民营医院(yuàn)里毛利率(lǜ)算比较低的那一(yī)档，未来主要看(kàn)扩张，也要小心政(zhèng)策(cè)的影响，个人感(gǎn)觉比如几个(gè)国(guó)企医院（不论是收入增速还(hái)是估值），不(bù)关(guān)注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥(yōng)有(yǒu)高(gāo)精密狭缝式涂布模头产品的设(shè)计、研发和生产及涂(tú)布技术产业化(huà)整体解决方案能(néng)力的高(gāo)新技(jì)术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂(tú)布(bù)模头为(wèi)锂电池生产涂布机的核心部件，涂布(bù)是继制备正负极(jí)浆料完成后的下(xià)一道工序，是锂电(diàn)池生(shēng)产(chǎn)前段工序的(de)核心环节，目的是将正(zhèng)负(fù)极浆料均匀地涂覆在铝铜(tóng)箔上(shàng)。目(mù)前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用于锂离子电池(chí)涂布、半导(dǎo)体先进封装涂布、钙(gài)钛矿太阳能(néng)电池涂布、氢燃(rán)料(liào)电(diàn)池电极涂布、液晶(jīng)显示中的薄膜(mó)晶体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业(yè)链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行(xíng)业基本见顶，下游需求(qiú)大幅放缓，上(shàng)游锂矿价格大幅下滑，且公(gōng)司只(zhǐ)是生(shēng)产过程中很小(xiǎo)的一(yī)块市场，天(tiān)花板非(fēi)常低，公司未来业绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙(zhè)江绍(shào)兴(xīng)，是一家专注于(yú)功率、传(chuán)感和传(chuán)输应用领域，提供(gōng)模(mó)拟芯片及模(mó)块(kuài)封(fēng)装的(de)代(dài)工服务的制造商。中芯集成以(yǐ)晶圆代工为起点，向(xiàng)下延(yán)伸到模组封装，为国内(nèi)外客户提供一站式代工解决方案，为(wèi)功率、传感和传输等领(lǐng)域的(de)半导体(tǐ)产品公司提供完整生产(chǎn)制(zhì)造平台，支持客户研发(fā)以及大规模量(liàng)产(chǎn)。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯(xīn)国际关联企业，处于规(guī)模扩(kuò)张阶(jiē)段，但由(yóu)于规(guī)模(mó)扩大(dà)太快(kuài)，折(zhé)旧研发投入初期(qī)非常高，因此利润(rùn)大(dà)幅(fú)亏损，好不(bù)容易快熬出头了（资本支出高(gāo)峰在22年(nián)结(jié)束(shù)），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求(qiú)在23年大幅放缓，公司面(miàn)对的压力(lì)显然是要比那(nà)些已经(jīng)规模化(huà)完成有利润的公司大得多，且公(gōng)司过于依(yī)赖中芯国际，未来还有可能面(miàn)临同(tóng)业竞争而收回(huí)许可的(de)风(fēng)险(xiǎn)。IPO募(mù)资(zī)高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观(guān)未来的走势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产(chǎn)及销售，产(chǎn)品以中高端分散染料为主，主要(yào)用(yòng)于涤(dí)纶及(jí)其混纺织物(wù)的(de)染色(sè)和(hé)印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途广泛(fàn)。其中部分(fēn)终端应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐(nài)克、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年(nián)后一路(lù)下滑，22年利(lì)润只(zhǐ)有19年的一半都不(bù)到，下游服(fú)装(zhuāng)行业景气度(dù)也一般，不关(guān)注(zhù)了。

　　六(liù)、友车科(kē)技（688479）

　　用(yòng)友汽车成(chéng)立于2003年(nián)，自(zì)设(shè)立以(yǐ)来，公司主营业务一直(zhí)聚焦于汽车行(xíng)业营销与后市场服(fú)务领(lǐng)域(yù)，为客户提供相关软(ruǎn)件产品及(jí)服务。2010年被(bèi)用友(yǒu)网(wǎng)络收购后(hòu)，公司继续独立经营上述业务。用友汽车主要面向(xiàng)汽车(chē)行业(yè)的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销(xiāo)与后市场服务(wù)领(lǐng)域(yù)的数智化解决方案、云(yún)服务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用(yòng)友集团旗(qí)下子(zi)公司分拆上市(shì)，汽(qì)车软件服(fú)务(wù)，汽车数(shù)字化是趋势，且随着人均(jūn)保有量的增长(zhǎng)，公司行业前景(jǐng)不算很(hěn)差，但公司自身技术含量较低，产(chǎn)品以车企营(yíng)销系(xì)统(tǒng)为主(zhǔ)，基本没(méi)什么研发，都靠销售，且汽车行业(yè)有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的(de)经纬股份(fèn)主要从(cóng)事电力(lì)工(gōng)程技术服务(wù)及地理(lǐ)信(xìn)息(xī)技术服务。电(diàn)力工程(chéng)技术服务占主营(yíng)业务收入(rù)比(bǐ)重超过80％，是(shì)公(gōng)司主要收(shōu)入和(hé)利润来(lái)源。电力工程技术服(fú)务主要系为电网企业(yè)、工商业企(qǐ)业(yè)电力(lì)相关工程(chéng)提供规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息设计(jì)咨询公司，主要是电力工程技术服务收入为(wèi)主，比较依赖内(nèi)蒙(méng)和浙江地区的国家(jiā)电网，本质上是工程类企(qǐ)业，设备(bèi)施工业务，所以应收款高，坏账多，现金流差，不关(guān)注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一(yī)家为智能手机、物联(lián)网(wǎng)等(děng)领(lǐng)域提(tí)供射频前端(duān)的芯片(piàn)设计公(gōng)司，主营业务为射频前端(duān)芯片(piàn)及模(mó)组的研发(fā)、设计和(hé)销(xiāo)售。慧(huì)智微具(jù)备全(quán)套(tào)射(shè)频前端芯片设计能力和集成化(huà)模(mó)组研(yán)发(fā)能力，技(jì)术体系以功率放(fàng)大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具低噪声放大(dà)器（LNA）、射(shè)频(pín)开关（Switch）、集(jí)成(chéng)无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品(pǐn)系(xì)列(liè)覆盖的通信频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的(de)5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客户提供无线通信射频前端发射模组、接收模组等(děng)。

　　射频(pín)前端芯(xīn)片模组公(gōng)司，下(xià)游主要是消费电(diàn)子，22年业绩大幅(fú)放缓，下游砍单存(cún)货大幅增长，亏损不断扩大(dà)，主要是大量研发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低于(yú)同行(xíng)业(yè)公司，但即便这样，估值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之(zhī)前大量机构（近40家）参(cān)股（未来解(jiě)禁(jìn)后都会成为抛售的(de)主力）。搞(gǎo)不懂这(zhè)公司的价(jià)值在哪里，但现在风口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家(jiā)主要从(cóng)事防空预警雷达研发、生(shēng)产(chǎn)、销售和服务的国家级高新(xīn)技术和专(zhuān)精特(tè)新“小(xiǎo)巨人”企业。公司产品主要包括雷达及配套装备，重点供应国内军方客户和军工(gōng)集(jí)团。成(chéng)立至今，航天南(nán)湖已成(chéng)为我(wǒ)国(guó)防空预警雷达主要生(shēng)产单位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业绩(jì)大幅(fú)虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后下滑，22年虽(suī)然(rán)收入增长较(jiào)快，但利润远没有回到20年，且关联交(jiāo)易(yì)占比越来(lái)越高，对(duì)于这种(zhǒng)客户不透明度极高的军工企业，实在无法判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助(zhù)手是(shì)一家互联(lián)网数字(zì)化虚拟商品综合服务(wù)提供商，主要为移动互联(lián)网相(xiāng)关场景客户提供移(yí)动互联网数(shù)字化虚(xū)拟商品聚合(hé)运营、融合运营、分发(fā)运营(yíng)等综合运营服(fú)务，为物联网相(xiāng)关场景提供物联网(wǎng)流量(liàng)接(jiē)入、硬件方案、场景(jǐng)应用等综合解决方(fāng)案及云终端解(jiě)决方案，并(bìng)根据客户需求提(tí)供定制化(huà)的运营(yíng)支撑服务及技术(shù)服务。一家售(shòu)卖(mài)移动流(liú)量、话费、爱优芒会员(yuán)卡等数(shù)字化虚拟(nǐ)商品的综合型中间商，其主要(yào)盈利模式是获得购销差价或服务佣(yōng)金，占公司总收入超过(guò)9成。

　　流(liú)量中(zhōng)间商，互联网卖流量的公司，主要是卖视频会员和其他通用流量，业绩过(guò)去几年看(kàn)起(qǐ)来(lái)不(bù)错，但公司现金流越来越差，且互联网流量已(yǐ)经(jīng)见顶(dǐng)，大(dà)互联网公(gōng)司越来越(yuè)不依赖买量来拓广业(yè)务，感(gǎn)觉上市就(jiù)是业绩(jì)顶峰。

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