如果要论二季度迄(qì)今(jīn)，全(quán)球(qiú)股票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那(nà)么显然非(fēi)日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数进(jìn)一步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月(yuè)以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出(chū)日股今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)的强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的(de)涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何(hé)能(néng)一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许(xǔ)多(duō)国际市场的投(tóu)资者而言(yán)，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中(zhōng)第(dì)一时(shí)间浮现出(chū)的(de)，无(wú)疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特在上月(yuè)对(duì)日本市场表(biǎo)现出的强烈投资(zī)意愿。正(zhèng)是巴菲特进一(yī)步(bù)增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业(yè)内人士开始注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大(dà)投资机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本(běn)轮爆发(fā)背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下(xià)正(zhèng)在(zài)看到的，人们对日股的前(qián)景正感到(dào)非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪(nǎ)些因素在推动(dòng)着(zhe)日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其(qí)实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热的(de)外资(zī)买(mǎi)需(xū)

　　根(gēn)据东京(jīng)证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投(tóu)资者目前(qián)已(yǐ)经连续(xù)第六(liù)周成为了日本(běn)股票的净买家。在此期间，外国投资(zī)者大举涌入了(le)日股股票(piào)和期货市场(chǎng)，净流(liú)入逾(yú)300亿美(měi)元，是(shì)过去(qù)10年最大(dà)规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的(de)数据，在截至5月12日(rì)的最(zuì)近一(yī)周(zhōu)内，海外(wài)交易(yì)者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过外国投资者(zhě)对日本(běn)如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银(yín)行系统不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的海外投资(zī)者(zhě)似乎看到了(le)日(rì)本(běn)股(gǔ)市作(zuò)为避险地(dì)的“稳(wěn)定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换(huàn)130日(rì)元(yuán)的(de)日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴(bā)菲(fēi)特对(duì)日(rì)本五(wǔ)大商社的增持，也令不少(shǎo)海(hǎi)外投资者对(duì)投资日(rì)本(běn)产(chǎn)生了(le)更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司(sī)就表示，近来已受(shòu)到(dào)了(le)越来越多平时(shí)不太关注(zhù)日本市场的(de)海外投资者的(de)咨询。不少海外(wài)投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原(yuán)因，他(tā)们的(de)建仓(cāng)买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前(qián)的(de)良性(xìng)循环。

　　一个值得(dé)留意的(de)现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公开表态力挺(tǐng)日(rì)股后，包(bāo)括(kuò)对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街(jiē)资本也(yě)已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社(shè)上的加大投资，也存在(zài)着在国际市场(chǎng)上分(fēn)散投资(zī)对(duì)象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过(guò)度集中(zhōng)会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回报率是在(zài)波动(dòng)性远低于美国科技股的情况(kuàng)下实(shí)现的。这意味(wèi)着日本股市(shì)对美国投资(zī)者来说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺激了(le)一(yī)些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的一份报(bào)告中也表(biǎo)示，“外资的(de)回归是日(rì)本(běn)股市(shì)复苏的重要(yào)标(biāo)志。（我们(men)）将继续对(duì)日本股票(piào)维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次(cì)的(de)企(qǐ)业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者今年(nián)对(duì)日本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们(men)此(cǐ)前(qián)在(zài)这片“失落地(dì)带”曾经历(lì)过长达数(shù)十年虚假的曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低回报。那么(me)这一次，即便(biàn)有着避险和多元化分散投资(zī)的需(xū)求，他们(men)又为何铁了心一(yī)定要来(lái)日本市场？日本(běn)市场的吸引(yǐn)力就一(yī)定(dìng)远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源于治(zhì)理标准的提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日(rì)本(běn)多年的公(gōng)司治理改(gǎi)革已开始(shǐ)见效，这项改革最初(chū)由已故前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的(de)派息已大幅(fú)增加，在截(jié)至今(jīn)说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用年3月(yuè)的财年中，日(rì)本企(qǐ)业宣布的回购规模(mó)已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日本公(gōng)司(sī)资产(chǎn)负(fù)债表上有(yǒu)净(jìng)现(xiàn)金(jīn)，而美国的这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多(duō)一(yī)点(diǎn)；东证指数(shù)成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从(cóng)市净率(lǜ)等(děng)估值指标(biāo)来看，这(zhè)就为(wèi)日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚(jiān)实的底部(bù)和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌(diē)破每股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还(hái)请求上市企(qǐ)业在意识到资(zī)本成本(běn)的前提下推进经营并公布改(gǎi)善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动(dòng)已开(kāi)始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力(lì)争“早日实(shí)现(xiàn)市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和(hé)股票回购，股价(jià)随后大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株(zhū)式会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极(jí)压缩(suō)政(zhèng)策性持股的方针，该(gāi)公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田汽车、三菱(líng)商事(shì)在内的日本龙(lóng)头企业在近期公(gōng)布财报时，也(yě)均(jūn)宣布了新(xīn)的股票回购计划。不(bù)少分析师预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购(gòu)规(guī)模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方(fāng)面(miàn)的有利证据。在交易所(suǒ)这(zhè)些变化的(de)推动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会(huì)议之前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方(fāng)面发生的(de)事(shì)情(qíng)比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活(huó)力(lì)表现(xiàn)的最大单(dān)一原因(yīn)。他们对提高(gāo)股本回报率有着(zhe)坚定的(de)态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然(rán)宽松的货币政(zhèng)策(cè)和日本相对稳健的(de)经济基本(běn)面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田(tián)和(hé)男上月已走(zǒu)马上任，但(dàn)日本央行暂时仍(réng)未改变其大规模的货币(bì)宽松路(lù)线。即(jí)便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行2％的(de)目(mù)标，但(dàn)植田和男(nán)依然强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地说通(tōng)胀（达到说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年还(hái)在持(chí)续加(jiā)息，并已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之间(jiān)作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下依然处于能让海外(wài)投资者放心购(gòu)买的状态(tài)。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济的表现(xiàn)目前也相对(duì)更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府17日(rì)公布(bù)的数(shù)据(jù)显示，今年前三个月日本国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表(biǎo)示，受益(yì)于中国(guó)放(fàng)宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计(jì)划和日本央行持续宽松等(děng)积极因素，日本这(zhè)个世(shì)界第三(sān)大(dà)经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来(lái)看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三(sān)大在(zài)线(xiàn)经纪商Monex的(de)首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的业绩似乎(hū)相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导(dǎo)向的(de)企业正(zhèng)受益于入境(jìng)游(yóu)增长的前(qián)景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今年的涨势或(huò)将延续下去(qù)，因(yīn)盈(yí说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用ng)利增长、股票(piào)回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公司(sī)治理的改(gǎi)善均提振(zhèn)了(le)市场，而企(qǐ)业财报的(de)不俗表(biǎo)现(xiàn)或有望成(chéng)为最新(xīn)的上(shàng)行催化剂。

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