昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.2过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗5％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美(měi)股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济(jì)保持(chí)强劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储(chǔ)在(zài)收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更(gèng)多数据和未来(lái)前景的(de)演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这(zhè)说明银(yín)行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公(gōng)告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游的(de)原料(liào)库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工(gōng)端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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