财联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些(xiē)专注长期成长价(jià)值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智(zhì)能(néng)的盛(shèng)典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不(bù)为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓(cāng)换股(gǔ)，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算(suàn)机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季(jì)报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新(xīn)趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇(yǔ)，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研(yán)报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例一个(gè)很重要的(de)临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本(běn)产品重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价(jià)值(zhí)混(hùn)合(hé)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光(guāng)电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华(huá)心怡(yí)混(hùn)合也加(jiā)仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金(jīn)经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读再(zài)看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年(nián)一(yī)季(jì)度仍(réng)有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化主要集中于(yú)大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应(yīngcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读)用产品的(de)研发和(hé)发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周(zhōu)期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的(de)时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有(cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年(nián)其实(shí)没有太多的(de)表现。以前(qián)我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮(lún)调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩(jì)兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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