“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家(jiā)在中国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口增速的(de)重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输(shū)占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩(hán)国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口(kǒu)增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图(tú)看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越(yuè)来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们(men)认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国(guó)对“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的(de)进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思(sī)路(lù)为在中国加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别(bié)作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　<2016年是什么年/p>

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2022016年是什么年3年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设(shè)下(xià)2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两(liǎng)个(gè)方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还较大(dà)，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国(guó)出口的(de)拖累不足。

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