5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多是(shì)对(duì)公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时(shí)本次(cì)降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在(zài)资产端定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第(dì)二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风险偏好大(dà)幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期(qī)存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存(cún)款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协(xié)调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式(shì)的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行的活期类蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗存款收益，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行(xíng)一(yī)季度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债收益率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举(jǔ)措(cuò)给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需(xū)要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来(lái)讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的(de)概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限的(de)调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保(bǎo)持(chí)贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会(huì)融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修(xiū)复，有(yǒu)利于(yú)增强银(yín)行内(nèi)生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期(qī)存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银(yín)行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗(xíng)的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创(chuàng)有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)预期(qī)，有利(lì)于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款(kuǎn)提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的(de)股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报(bào)告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)并不等于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及(jí)其他(tā)固收(shōu)类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部(bù)分的银行理财(cái)产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币政策(cè)增量政策(cè)，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市(shì)场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资(zī)能力和(hé)风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金管(guǎn)理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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