金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民(mín)银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币投资(zī)银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的(de)协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在(zài)银行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)受认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电(diàn一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十)子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十相关安排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子(zi)交易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易(yì)已确(què)认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资(zī)者可通过(guò)中国人民银行认可的(de)境外(wài)电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境内清(qīng)算机构为银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算(suàn)机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算(suàn)的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格(gé)或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当(dāng)买方(fāng)的(de)卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于(yú)当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司(sī)可在(zài)境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)规定的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风(fēng)控方(fāng)案的(de)一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参(cān)与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民币(bì)或外币资(zī)金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义(yì)务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调(diào)整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和境外(wài)清算(suàn)行(xíng)进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信息报送等(děng)相关安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确(què)保(bǎo)与其相关(guān)的(de)境(jìng)外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设(shè)施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数(shù)据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资(zī)者无(wú)需(xū)另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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