金融(róng)界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增(zē反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序ng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放的(de)外(wài)币贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了(le)一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是(shì)因(yīn)为(wèi)一季度(dù)透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际(jì)走弱。社(shè)融(róng)增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季节(jié)性波(bō)动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到(dào)期，使资(zī)金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在(zài)季末季(jì)初常(cháng)出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居(jū)民存(cún)款减少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数(shù)据中，居(jū)民端出(chū)现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存(cún)款的去(qù)向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的(de)绝(jué)大(dà)部分，居民端中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持(chí)续维持在低位。

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