财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势(shì)，融(róng)捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让(ràng)消费(fèi)者(zhě)感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心，也(yě)提(tí)振士气(qì)。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前(qián)车(chē)企(qǐ)大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车(chē)的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以企(qǐ)稳(wěn)为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内动(dòng)力(lì)电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作或(huò)到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存(cún)水平有望(wàng)逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平，并(bìng)带动上游(yóu)材料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日(rì)调查(chá)的情况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月份的(de)排(pá1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语i)产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期(qī)基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观察下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内(nèi)部(bù)人士此前(qián)对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年(nián)四(sì)季度开始便启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实(shí)际(jì)上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士(shì)直言，相关库(kù)存基本(běn)出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时(shí)代一(yī)季度报告显示，其库存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度(dù)的水平。材料价格和库(kù)存水平(píng)，两项关键的指标(biāo)也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌(diē)至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的(de)中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价(jià)是(shì)正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的(de)合(hé)理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全梳理，这(zhè)些业内(nèi)人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并(bìng)阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据验(yàn)证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到来(lái)。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短(duǎn)期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体进入(rù)清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更值得注意的是(shì)，在(zài)锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新(xīn)能源汽车(chē)市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖速(sù)度超(chāo1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语)过往(wǎng)年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季，也(yě)将进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂(lǐ)价(jià)格可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌(diē)，电(diàn)池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的供给情(qíng)况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在(zài)价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时(shí)电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴(gǔ)业(yè)等企(qǐ)业(yè)持续(xù)推进电池回(huí)收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局(jú)，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提(tí)锂项目(mù)均(jūn)进展顺利(lì)，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个(gè)锂电产业(yè)的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产业链各个环(huán)节的价格(gé)以(yǐ)及供需(xū)变(biàn)化也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方则认(rèn)为，当前上(shàng)游库(kù)存水(shuǐ)平依(yī)旧处于(yú)高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是(shì)并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业(yè)内人士(shì)所(suǒ)乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年(n1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语ián)四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场(chǎng)行(xíng)情策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的(de)事(shì)。而同环节的(de)大量中小企业(yè)，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻(qīng)松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大的两(liǎng)个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们(men)去(qù)年(nián)的净利润都(dōu)超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车(chē)企比亚迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司也有行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海外(wài)锂(lǐ)矿(kuàng)资源(yuán)开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销(xiāo)权(quán)或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定，按(àn)市价定(dìng)期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这(zhè)两家大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的(de)连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代(dài)今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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