今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，板块(kuài)方面(miàn)，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权(quán)益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的(de)基金。截至一(yī)季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度(dù)加大了对港股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的(de)前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方(心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思fāng)港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博(bó)时港股通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银(yín)港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气(qì)开采、数(shù)字(zì)媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石(shí)油、新天绿色能(néng)源、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航(háng)空机(jī)场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新视(shì)野一(yī)年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方(fāng)制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动(dòng)和(hé)市场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加(jiā)快；海外无风险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我(wǒ)们(men)将加大对政策(cè)优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代(dài)表行(xíng)业为互联网和(hé)先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关(guān)公司(sī)，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输出算(suàn)法和算力(lì)。作(zuò)为人工智能赋能各(gè)个(gè)行(xíng)业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企(qǐ)业(yè)盈利来(lái)源于(yú)中国内地，中(zhōng)国(guó)内(nèi)地(dì)经(jīng)济(jì)的环(huán)比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下(xià)港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同比增速(sù)会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的(de)行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司的(de)估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超(chāo)跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会(huì)出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增长的(de)红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集(jí)采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可能(néng)会出(chū)现一(yī)定的(de)调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医(yī)药行业(yè)仍将有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三(sān)条投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的(de)机会：由(yóu)于(yú)中国经济修复有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增效优的行业(yè)和板块(kuài)更(gèng)有望(wàng)受益于经济复(fù)苏，盈利(lì)预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头公(gōng)司有长期(qī)的前沿技术(shù)/产品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注在未(wèi)来经济周期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的高股息资产的(de)投资机会，如通信(x心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思ìn)、石油石(shí)化等。

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