“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多(duō)数(shù)“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的(de)噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对(duì)同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要(yào)来自于(yú)存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可(kě)能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济(jì)体出(chū)口增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增(zēng)速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界(jiè)商品贸易(yì)数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来(lái)自(zì)于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速(sù)会更高(gāo)，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测(cè)算是低估的(de)；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么(me)2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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