美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区(qū)银(yín)行大(dà)跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包(bāo)括(kuò)资产出(chū)售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又(yòu)一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称(chēng)该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明(míng)确认了周三(sān)的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多位(wèi)潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来(lái)已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超(chāo)出(chū)正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银(yín)行(xíng)危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近期(qī)大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示(shì)，管理不善是导致破(pò)产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银(yín)行有(yǒu)非常独特的(de)商业模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本密(mì)集型的(de)科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行集中于(yú)财富(fù)管理；而签名银行则(zé)有大量的(de)数字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们(men)明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善(shàn)，同时(shí)他(tā)们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周四报(bào)道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元。消息人(rén)士(shì)称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空(kōng)活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监(jiān)管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美(měi)国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的(de)美(měi)国人担心他们在(zài)银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不(bù)久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担(dān)心自己资金的安(ān)全(quán)。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未(wèi)在银行业(yè)较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存(cún)款安全(quán)的高(gāo)度担忧可(kě)能(néng)并(bìng)非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基(jī)石化厂遭到一架无(wú)人机袭(xí)击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机(jī)袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分(fēn)别(bié)上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自(zì)去年7月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)连(lián)续7次(cì)上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目标(biāo)还需要(yào)数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区(qū)间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的(de)利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美(měi)联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连(lián)续(xù)加息对经(jīng)济造成(chéng)影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股市(shì)下(xià)滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高(gāo)健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外(wài)，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文(wén)件警告称，如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期(qī)情形下，美(měi)国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次出现，叠(dié)加债(zhài)务上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度(dù)级别演变(biàn)成周度级别的拉(lā)升行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点集中在(zài)宏观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国(guó)制(zhì)造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于(yú)数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面(miàn)探(tàn)索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联(lián)储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高(gāo)的(de)相(xiāng)似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次(cì)宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部(bù)分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二(èr)是当前原(yuán)油基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化(huà)。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基(jī)本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预(yù)期(qī)需(xū)求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国(guó)为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市(shì)场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也(yě)认为(wèi)，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内(nèi)加息基(jī)本全(quán)部(bù)落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅(fú)加息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段时(shí)间观察，情(qíng)绪(xù)的(de)底部可能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未(wèi)结束，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短期(qī)内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油价(jià)格下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高(gāo)位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供(gōng)应提(tí)前(qián)发(fā)力，叠加终端需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随(suí)着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前(qián)刚需(xū)仍处(chù)于季节(jié)性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观预(yù)期仍(réng)在，且随着(zhe)气(qì)温的(de)回(huí)升，道路施(shī)工(gōng)项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认(rèn)为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波(bō)动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总(zǒng)体(tǐ)库存持(chí)续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低水平，加之天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施工(gōng)条件，刚(gāng)需(xū)逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多(duō)裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义)负反馈造成的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究(jiū)院能(néng)化组(zǔ)组长谢(xiè)雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的(de)格(gé)局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个(gè)百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不(bù)再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向(xiàng)下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化(huà)和英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能(néng)化分析师(shī)唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来看调(diào)油驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随(suí)着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，P怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义X价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是(shì)否(fǒu)实质(zhì)发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调(diào)油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如(rú)5月4日(rì)国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的(de)织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势延续(xù)。从价格走势看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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