用(yòng)友网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公(gōng)司20中国的国粹有哪些01年5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公(gōng)司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对(duì)高(gāo)点进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的(de)信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领先(xiān)的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来看，用(yòng)友网络(luò)云服务转型取得(dé)了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.中国的国粹有哪些4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来(lái)看，用友却还(hái)是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价(jià)直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严重(zhòng)不(bù)足，也反应了(le)其在高端(duān)市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同(tóng)时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是有很大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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