当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵(jiāng)局(jú)正朝着更(gèng)危险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题(tí)达成任(rèn)何有益意(yì)见，自己和国会其(qí)他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡(xī)进行(xíng)谈判，试图(tú)打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参(cān)加此次会(huì)谈(tán)。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务(wù)上限问题上(shàng)打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超(chāo)过债务(wù)上限。美(měi)国财(cái)政部(bù)次日启动非(fēi)常规(guī)举措维(wéi)持政府运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常(cháng)规(guī)措施只能帮助财(cái)政部(bù)暂(zàn)时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告(gào)，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债务(wù)上(shàng)限问题相(xiāng)关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能在(zài)这一时限之前(qián)同意把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后(hòu)很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监(jiān)管机构(gòu)罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国(guó)银行业危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意到第(dì)一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿(yì)美元的(de)存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过(guò)快扩张(zhāng)所带来的风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的(de)缺陷方面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取足(zú)够措施去(qù)尽(jǐn)快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业(yè)的这一(yī)场危机风暴中，加州是名副(fù)其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共(gòng)和银(yín)行也位(wèi)于加(jiā)州(zhōu)旧(jiù)金山(shān)。此(cǐ)外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的(de)报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联邦(bāng)储备银行(xíng)承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构(gòu)未来将对(duì)资产超(chāo)过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高的银行加(jiā)强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模较(jiào)高(gāo)是(shì)促成银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管机(jī)构并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往往是(shì)由(yóu红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编)企(qǐ)业(yè)客户持有的(de)，这(zhè)些客(kè)户往往很少(shǎo)更换(huàn)银(yín)行。该报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划(huà)要求(qiú)银行考虑如何(hé)管理社交媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度(dù)推(tuī)迟战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟美国(guó)战略石油储备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美(měi)国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经济和(hé)安全利(lì)益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授(shòu)权并进行必要(yào)的维护——这些也是(shì)对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示(shì)，除了直(zhí)接采购外，其(qí)补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美(měi)国政府制定(dìng)的(de)在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府(fǔ)设定的(de)条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前(qián)低支撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格(gé)集体回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走(zǒu)势(shì)有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油(yóu)明(míng)显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到(dào)，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市(shì)场风(fēng)格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切(qiè)换到(dào)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大(dà)期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆(bào)，美(měi)团预测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了(le)油脂大消费(fèi)基(jī)调，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不(bù)及预(yù)期，豆油(yóu)累库(kù)放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜(cài)油整体受(shòu)到(dào)需求(qiú)难(nán)以(yǐ)消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕榈油在产(chǎn)地及(jí)国内持续去库的加持(chí)下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析(xī)师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出(chū)现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了前期超(chāo)跌后(hòu)的(de)市(shì)场(chǎng)心态(tài)。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及预期(qī)，马棕(zōng)4月库(kù)存环比可能大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)近期的价格优势相比(bǐ)豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全(quán)月产量环(huán)比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳动节假期(qī)，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济(jì)衰退及风(fēng)险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美国(guó)非农就(jiù)业等数据全(quán)面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也(yě)在敦促(cù)国会(huì)提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业(yè)危(wēi)机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数据带来的(de)美国经济低(dī)迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆卖压(yā)有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人(rén)士对(duì)油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂(zhī)很难具备(bèi)持(chí)续(xù)的(de)上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续(xù)太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市(shì)场(chǎng)对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进入增(zēng)库(kù)周期，在业内人(rén)士看来(lái)，进入增(zēng)库(kù)周期已(yǐ)是(shì)事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目(mù)前是(shì)季节(jié)性增(zēng)产季，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存(cún)很(hěn)低，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕(yù)预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几(jǐ)个月的去(qù)库(kù)是建立(lì)在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存(cún)带来(lái)的并不(bù)算(suàn)好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的(de)扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续(xù)去库。然(rán)而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油(yóu)一般(bān)有着超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节(jié)处(chù)于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还(hái)会更高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西(xī)亚(yà)带来显著的(de)累库压力(lì)，不(bù)利于(yú)产地报(bào)价及(jí)棕(zōng)榈油期(qī)价(jià)的(de)持续上行(xíng)。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船期(qī)初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初(chū)以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜(cài)油(yóu)库存(cún)34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后期从库(kù)存(cún)季节(jié)性角度来(lái)看，整(zhěng)体累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目(mù)前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数(shù)进(jìn)口为主，成本端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地累库(kù)情(qíng)况(kuàng)及国际(jì)菜(cài)油(yóu)葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需(xū)求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市场随(suí)时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度(dù)。在(zài)侯雪红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编玲看来红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编，每次(cì)反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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