A股“股王”之争进入白(bái)热化(huà)阶(jiē)段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意(yì)的(de)是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据(jù)计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能等(děng)一系列热(rè)点催化下(xià)，中(zhōng)国(guó)移动今年(nián)股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅(fú)接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步(bù)。有市场(chǎng)人士(shì)认为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回(huí)潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数字经济时代(dài)带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年(nián)来(lái)股王变迁的背后似乎(hū)也(yě)反应着国内经济趋(qū)势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资(zī)本市(shì)场市值(zhí)之首，得益(yì)于当(dāng)时基建(jiàn)大发(fā)展时期，中(zhōng)石油在股王(wáng)的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当(dāng)年(nián)互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再(zài)后(hòu)来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费(fèi)白马股(gǔ)大牛市，也成就了(le)如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回(huí)调(diào)，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌(diē)。近(jìn)日，中(zhōng)国(guó)移(yí)动的突然崛起(qǐ)更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国(guó)移(yí)动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台市值这(zhè)一(yī)历史(shǐ)性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离(lí)不开国家(jiā)政策(cè)持续推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来(lái)自于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据(jù)数据显示，当前(qián)美股市值前十的上(shàng)市(shì)公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技(jì)进步已成(chéng)提(tí)升(shēng)生产力的重要(yào)因素(sù)，二(èr)级市(shì)场对科技企(qǐ)业的态度能一定程(chéng)度显示(shì)出科技企(qǐ)业(yè)的竞争力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济逐渐西安市城六区是哪几个向数字化(huà)深度转型的背景下，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为国(guó)企数字经济担当(dāng)，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新(xīn)业(yè)务，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将拉动(dòng)底层云(yún)计(jì)算业(yè)务的(de)需求，公司(sī)具(jù)备(bèi)较(jiào)强的(de) IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首先迎来估值(zhí)重塑机遇西安市城六区是哪几个trong>。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况来看，根(gēn)据(jù)光大证券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运(yùn)营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下(xià)场都不太(tài)好(hǎo)。本次中国移(yí)动直(zhí)接在市值上(shàng)超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融(róng)危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附(fù)近，至今中国船舶(bó)股价(jià)维持(chí)在24元(yuán)左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全通教育等多(duō)家公司股(gǔ)价均超越茅台，但(dàn)最后的(de)结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上(shàng)述(shù)公司的陨落大部分主要是由于(yú)行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度(dù)无法维持。而(ér)茅(máo)台(tái)凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)稳增长的(de)利(lì)润，最终一(yī)次(cì)次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致(zhì)归结为两个重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通(tōng)信(xìn)类资(zī)源，但作(zuò)为(wèi)央企需(xū)要承担(dān)“提(tí)速(sù)降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就不能(néng)无(wú)拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即(jí)是成本方面(miàn)的问(wèn)题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开(kāi)支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意(yì)味(wèi)着届时(shí)全年资本开支(zhī)占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重要的是(shì)，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国(guó)移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动力(lì)。此外(wài)，公司移(yí)动云收入规模实(shí)现(xiàn)新(xīn)跨越，去(qù)年移动云收入达到(dào)503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界(jiè)第(dì)一(yī)阵营。