“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在(zài)增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　1cc的水等于多少克，1cc水是多少克

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观察中国(guó)出口增速(sù)的(de)重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国(guó)家转移(yí)，其(qí)对中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多(duō)数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化(huà)背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的(de)突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维(wéi)持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源于去年(nián)低基数(shù)原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市(shì)较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累(lèi)，而(ér)聚光灯之外(wài)“一(yī)带(dài)一(yī)路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国(guó)在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下(xià)跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的(de)风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧(1cc的水等于多少克，1cc水是多少克rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中国向各国出(chū)口的数(shù)据(jù)存在(zài)差异(yì)（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较(jiào)大(dà)，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端(duān)的增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大的(de)不(bù)确定性，可能在(zài)今(jīn)年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预(yù)期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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