“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看(kàn)点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日(rì)出口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增(zēng)速与中国(guó)出口基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架(jià)适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大(dà)多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了(le)越(yuè)来越重(zhòng)要(yào)的(de)作用，那(nà)么(me)如(rú)何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在(zài)低(dī)估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出口的数(shù)据存在差(chà)异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速），有时乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节(shí)这(zhè)一差(chà)异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数据(jù)的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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