一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市(shì)场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人(rén)投资(zī)者的(de)青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于(yú)时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的一个重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均阅历是什么意思(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占阅历是什么意思比则(zé)会提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历了(le)多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带(dài)来了大量的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益(yì)的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得(dé)交(jiāo)易的参(cān)与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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