今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又(yòu)将(j明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了iāng)迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士(shì)表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力(lì)，切(qiè)实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上(shàng)也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易(yì)会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的(de)价值发(fā)现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的(de)研究(jiū)和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市(shì)场下，预(yù)计(jì)国(guó)资央企有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑(sù)提(tí)供了(le)市(shì)场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从(cóng)成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的(de)需求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数(shù)的投(tóu)资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是(shì明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了)纵(zòng)向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示(shì)今年(nián)的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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