AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试(shì)水人工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是(shì)价值派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是(shì)对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季报(bào)中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示，人工智能(néng)领域的(de)快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)为全(quán)球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生(shēng)活方(fāng)式(shì)和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私(sī)、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的(de)同时，也应抓住(zhù)人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等(děng)提出(chū)自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时，表示其(qí)本质(zhì)是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效(xiào)率，这是一个长期向上的(de)类消费行业，在(zài)美国是一个和互联(lián)网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然(rán)处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我们(men)可(kě)以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来(lái)越意识(shí)到(dào)数字化的(de)重要(yào)性(xìng)。而此轮数字化将会和人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也(yě)会给(gěi)中国公司带来(lái)发展的机会(huì)。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都(dōu)到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面(miàn)开(kāi)始影(yǐng)响我们的(de)生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣布(bù)成(chéng)为(wèi)百(bǎi)度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度智能(néng)云接(jiē)入文心(xīn)一(yī)言能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关(guān)系管理新模式，提(tí)升客户投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理选择了积(jī)极(jí)参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以看出(chū)，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看好人工智(zhì)能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处于(yú)估值、机(jī)构持(chí)仓的历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗3年以上的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多处于成长前(qián)期、对(duì)标国际(jì)也还有巨大成长空(kōng)间的(de)板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技(jì)创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来以十年为维(wéi)度的(de)产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为(wèi)代表的(de)科(kē)技板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能(néng)源新材(cái)料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的(de)企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接(jiē)买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了(le)对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度(dù)也进行了(le)调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫(mò)海波(bō)表示(shì)，主要是基于对未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量(liàng)发(fā)展的核心在于(yú)全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年(nián)，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济(jì)涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大(dà)、持续(xù)时间较长，是未(wèi)来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整(zhěng)了(le)行业(yè)配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产行业的(de)配置，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创新带来的相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于(yú)这(zhè)一技(jì)术(shù)的应用和普(pǔ)及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到(dào)了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的(de)基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除(chú)复合国家安全(quán)自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏(piān)成长行(xíng)业的部分成长股是未(wèi)来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去(qù)年三(sān)季度(dù)半(bàn)导体及(jí)医(yī)药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们(men)这时(shí)反而(ér)应该(gāi)加大对能源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网级别(bié)的技术要素革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带(dài)来(lái)的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时(shí)表示(shì)，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够(gòu)兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季(jì)度布局(jú)了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大(dà)概率少(shǎo)于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音(yīn)说这次不一样(yàng)，交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我(wǒ)们还(hái)是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的(de)疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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