今(jīn)年1月，美国(guó)政府债务(wù)余额又一次触及(jí)法定上(shàng)限，这标志着美国再度陷入(rù)债务违(wéi)约的(de)风(fēng)险(xiǎn)之(zhī)中。

　　美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦已经多(duō)次(cì)警告称，如果国会不尽早采取(qǔ)行动暂停或提高债务上(shàng)限，美国政府最早可(kě)能6月1日出现债务(wù)违约——而这将对全球经济和金融产生“灾难性影响”。

　　美国面(miàn)临债(zhài)务违约风(fēng)险、两(liǎng)党就提高债务上限进(jìn)行争斗，这些画面在近(jìn)些年(nián)似乎频频上(shàng)演。那么，引发这(zhè)一(yī)危机的根本——美国债务和债(zhài)务上限究竟是怎么回事？美(měi)国(guó)债(zhài)务为何不断滚(gǔn)雪球般扩大？美国又(yòu)为何要人为地(dì)给(gěi)债务(wù)设定上限？

　　美国债务为何不断(duàn)逼近(jìn)上(shàng)限？

　　要(yào)讨论债务(wù)上限，我们需要先了解美国政府(fǔ)的债务从何而来，以(yǐ)及其为何频频(pín)逼近上限(xiàn)。

　　自18世纪(jì)以来，美国政(zhèng)府在绝大部分时期都(dōu)处(chù)于财政(zhèng)赤字状态，即政府支出(chū)在(zài)多数总统(tǒng)任期内都高于其财政收入(rù)。因此，美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)举(jǔ)债(zhài)成了惯例，而政府债务规模(mó)也一(yī)直随(suí)着政府赤字的规模而(ér)增(zēng)长。

　　美国政府(fǔ)债务在近年疯(fēng)狂飙升

　　近年来，美国债务规(guī)模更是大幅增长。这(zhè)一方面(miàn)是由于新(xīn)冠疫情以(yǐ)及阿富汗、伊(yī)拉克战(zhàn)争使(shǐ)得美国政府背负了庞大支出(chū)压力，另一(yī)方面，还因为美国人(rén)口老龄(líng)化(huà)导致政府医疗支(zhī)出不断(duàn)上升，拜登政府推出的大规模基建政策导致财政支(zhī)出大增等。

　　与此同时，美(měi)国政府的税(shuì)收(shōu)收入(rù)并(bìng)没有跟(gēn)上(shàng)支出的步伐(fá)，尤其是在(zài)小布什(shén)政府和(hé)特朗普政府(fǔ)批准了减税政(zhèng)策之(zhī)后，税(shuì)收压力更是与日俱增。

　　在收入(rù)和支出此消彼(bǐ)长的双(shuāng)重压(yā)力下，美国的赤(chì)字规模(mó)近(jìn)年来如滚(gǔn)雪球一(yī)般扩大(dà)，债务规模(mó)也(yě)就因此不断攀升，在近年来频(pín)频逼近债(zhài)务上限也就不足为奇了。

　　美国政府债务(wù)占GDP的比重

　　美国(guó)债(zhài)务为何(hé)会有上限？

　　而美(měi)国(guó)政府债务(wù)上限的出现，则最早(zǎo)可以追溯到上世纪初的第一次世界(jiè)大战(zhàn)。

　　在一战之前，美(měi)国并没有明确的“债务(wù)上限(xiàn)”，那时候只(zhǐ)要白(bái)宫要发债(zhài)借钱，美国国(guó)会基(jī)本照单全批。

　　但在1917年(nián)，由于一战使(shǐ)得美国政(zhèng)府开支(zhī)愈繁，债(zhài)务规模越(yuè)来越大，引发部分美国(guó)议(yì)员提(tí)出的(de)反对（也有(yǒu)一(yī)些议员是为了反(fǎn)对(duì)美(měi)国参战），美(měi)国(guó)国会(huì)便通(tōng)过《第二自由债券(quàn)法案》，首次对联邦债务进行限额(é)规定(dìng)，以(yǐ)此来(lái)限(xiàn)制政府发债的规(guī)模。

　　1939年，由于(yú)预计美国将加(jiā)入第二次(c三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思ì)世界大战，美(měi)国国会(huì)通过《公(gōng)共(gòng)债务法案》，实质上正式确立了对美国政府债务总额的限制(zhì)。随后，美(měi)国(guó)国(guó)会又对其进行了修订，以更改上(shàng)限金(jīn)额。从(cóng)此，提高债务(wù)上限就(jiù)或多或少地(dì)成为了国会的惯(guàn)例(lì)。

　　在历史上，美(měi)国债(zhài)务上限总共提高了100多次(cì)。尤其是自(zì)1960年以来(lái)，美国两党已(yǐ)经提(tí)高了78次债务上限，平均每(měi)9个(gè)月就会提高一次——其中共和党总统执政期(qī)间曾提高49次，民主(zhǔ)党总统执政期间(jiān)共提(tí)高29次。

　　进入21世纪以来，美(měi)国债(zhài)务上限的(de)上调幅(fú)度(dù)进一步(bù)加大，在最近几届总统(tǒng)任期内更是如此：在奥巴马任期内，美国最新债务上限为(wèi)18万亿美元(yuán)（2015年），到(dào)了特(tè)朗普任内，这个(gè)数字提高至22万亿美元（2019年3月）。此后在新冠疫情期间，美国国会(huì)暂停了债务上限，以暂时取(qǔ)消美国政府的(de)支(zhī)出限制，这导致美国政府债务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美(měi)国(guó)近(jìn)几届政府大幅上(shàng)调债务上限

　　直(zhí)到2021年，美国国会最新一次提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国债务(wù)上限已经(jīng)提高至现在的31.4万亿美元，相较于1917年最初的债务上限115亿美元，已经足(zú)足增长了超过2700倍。

　　为(wèi)什么美国不(bù)能取消债务上限？

　　本质(zhì)上来(lái)说，“债务上限”是(shì)美国(guó)国会(huì)为联邦政府设定(dìng)的举债(zhài)的最高(gāo)额度，一旦触(chù)及这条“红线”，意(yì)味着美国财政部借款授权(quán)用尽，除非国会(huì)调高债务上限(xiàn)，否则白宫无(wú)权(quán)继(jì)续举(jǔ)债。

　　那么，也许有人会疑惑(huò)，美(měi)国政府为什(shén)么要“自(zì)我限(xiàn)制”，不能直接取消掉(diào)债务上限呢？

　　的确，债(zhài)务上限会对(duì)美国(guó)政府造(zào)成限制，使其(qí)不能(néng)随(suí)心所以的举债，但从理论上(shàng)来说，这一(yī)限制也同(tóng)时对(duì)其(qí)美国政府的(de)债(zhài)务信用提供了(le)保证。

　　这(zhè)是因为，美国作(zuò)为手三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思握美元霸权的超级大国，本身并不受到(dào)发行美钞的外在约束(shù)。如果美国政府开支无(wú)度、过度(dù)举债，将会(huì)导(dǎo)致美元贬值、通胀失控，那么其债权(quán)信用将受到损害，原有债(zhài)权(quán)人权益(yì)也会遭(zāo)受稀释。

　　因此，只有通过(guò)“债务上(shàng)限(xiàn)”这一内控举措，才能维持美国政府的偿付信用，保证美元霸权地(dì)位。换句话来说，“债务(wù)上(shàng)限”理论(lùn)上也相当(dāng)于(yú)是美(měi)方对(duì)债权人的一(yī)种信(xìn)用宣示。

　　中国和日(rì)本是(shì)美国债(zhài)券的最大海外(wài)“债主(zhǔ)”

　　为什么(me)这次债务上限难(nán)以提高(gāo)了？

　　那么，在过去被频频上(shàng)调(diào)的美(měi)国债务上限，为(wèi)什(shén)么(me)在(zài)现(xiàn)在(zài)会陷入无(wú)法上调的僵局呢？

　　按(àn)照规定(dìng)，美国(guó)政府(fǔ)想要提高美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，往(wǎng)往需要美国(guó)国会(huì)两院的通过。在此(cǐ)前(qián)的历史(shǐ)中，提高(gāo)债务上限(xiàn)在(zài)国会中(zhōng)绝大多数(shù)时(shí)候类似于(yú)一个“走过场”的(de)周期(qī)性任务，两党并不会对此进(jìn)行过于激烈的博弈。

　　但(dàn)近年来，随着美国党(dǎng)派分歧不断扩大，债务上限(xiàn)问题(tí)逐步沦为(wèi)两党的(de)政治武器，被(bèi)在野党用作了与(yǔ)执政党(dǎng)讨(tǎo)价还价的砝码。尤其是在(zài)当下美国两党分别占据两(liǎng)院(yuàn)多(duō)数席位的分裂背(bèi)景下，这一斗(dòu)争就显(xiǎn)得尤为激烈。

　　目前，美国(guó)民主党占据(jù)参议(yì)院(yuàn)多数，而共和党占(zhàn)据众(zhòng)议院(yuàn)多数。拜(bài)登(dēng)要(yào)想提高债务上限，就(jiù)需要(yào)和国会(huì)共和党人达成一(yī)致。

　　然而，共和党人正试(shì)图(tú)利用债务上(shàng)限的最(zuì)后期限(xiàn)，向拜(bài)登总统施压，要求他(tā)先同意削减(jiǎn)开支，再谈提高债务上(shàng)限(xiàn)。而民主党(dǎng)人坚(jiān)持(chí)不愿让步，认为应(yīng)无条件(jiàn)提(tí)高债(zhài)务上限，这(zhè)就导致(zhì)了当下的(de)僵局。

　　拜登已经(jīng)预(yù)定(dìng)于美(měi)东时(shí)间周(zhōu)二（5月16日）再度与国会领导(dǎo)人会面，讨论提(tí)高(gāo)美国(guó)债(zhài)务上限的计划。

　　但值得注意(yì)的是，如(rú)果拜(bài)登和国会(huì)领(lǐng)袖们在周(zhōu)二仍无(wú)法取得突破性进展，这场危机恐怕真就要无限逼近(jìn)债务违约的“X日”了——因为(wèi)拜登已经计(jì)划于本周(zhōu)三前往日(rì)本参加G7领导人峰(fēng)会，并将在周末(mò)访问巴布亚新(xīn)几内(nèi)亚，并举(jǔ)行美国-大洋洲国家(jiā)峰会(huì)，这意味着接下(xià)来留给拜(bài)登(dēng)和两党领(lǐng)袖谈判(pàn)的时(shí)间将所剩(shèng)无几(jǐ) 。

　　2011年(nián)的(de)危机将再次上演

　　事实(shí)上(shàng)，十多年前(qián)，美国也(yě)曾上演过类似局面。

　　2011年，美(měi)国(guó)也曾面临类似严(yán)峻的(de)违约风险：时任美国总统(tǒng)奥巴马和众议院共和党(dǎng)人在谈判最后一刻，才就债务上限(xiàn)达(dá)成协议，勉强避免了一(yī)场(chǎng)债务(wù)违约灾难。奥巴马及民主党在最后关头(tóu)妥协，同意(yì)在十(shí)年(nián)内(nèi)削(xuē)减9000亿美(měi)元(yuán)的财政支(zhī)出。

　　但在当(dāng)时，即便没有真正违(wéi)约(yuē)而仅仅是逼近违约，这(zhè)一紧张局势也引发(fā)了全(quán)球资本市场剧烈波动，美股(gǔ)一度大跌(diē)，并直接导(dǎo)致标准普尔首次下调(diào)美国的主权信用(yòng)评级。这使得(dé)美国面临更高(gāo三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思)的借贷成(chéng)本——美(měi)国第二年的借贷(dài)成本上(shàng)升了13亿美元(yuán)，并(bìng)在之后数年继(jì)续上(shàng)涨，基本上抵(dǐ)消了当时两党谈(tán)判中的一(yī)些成本削减措施。

　　对(duì)一(yī)些经济(jì)学家来说，上述的(de)市场动荡也(yě)只是短(duǎn)期影响。而更(gèng)重要(yào)的是(shì)，从长期来看，财(cái)政支出削减意(yì)味着美国多(duō)年的预算紧缩，这可(kě)能会产生更严重(zhòng)的长期影响——比(bǐ)如拖(tuō)累美国的经济复(fù)苏。

　　美(měi)国左翼智库经济政(zhèng)策研(yán)究所首(shǒu)席经济(jì)学家乔(qiáo)希·比文斯在回(huí)顾2011年债务危(wēi)机时表示：

　　“在实施这些削减措施时，我们(men)仍处于相当低迷的经济(jì)中(zhōng)，并且正(zhèng)处于从大衰退中复苏(sū)的阶段。他(tā)们(men)只是让复(fù)苏持续的时间(jiān)远远超(chāo)过(guò)了(le)应有的时间……在接下来的六(liù)七年里，美(měi)国政府没有(yǒu)提供真(zhēn)正有价值的公共产品和服务，因为它(tā)们（财政支出）被大幅(fú)削减。”

　　而如今这场债务上限危机(jī)，也被许多人看作2011 年债务(wù)上限危机的翻版：美(měi)国(guó)国会面临类似的分裂局面，美国经(jīng)济也正处于类似的(de)衰退环境之(zhī)中。即便美国两党能够重演2011年(nián)的戏码，在最后关头提高债务上限，由(yóu)此带来的短(duǎn)期(qī)市场动(dòng)荡和长期经济损害，恐怕也将再(zài)次(cì)重(zhòng)演。

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