2022年是(shì)国(guó)内实施(shī)“双(shuāng)碳战略(lüè)”的攻坚之年，作为新(xīn)能源的重(zhòng)点(diǎn)领(lǐng)域，光伏设备行业备受瞩(zhǔ)目。尽管(guǎn)在政策扶持和(hé)行业高成长性背景下(xià)，上市企业(yè)产量不(bù)断扩大，营收(shōu)、归母净利润不断增长，但(dàn)行(xíng)业(yè)内上中下游板块的(de)盈(yíng河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖)利能力分(fēn)化严重，亟待引起注意。

　　金融界上市(shì)公(gōng)司研(yán)究(jiū)院的数据显示，光(guāng)伏设备产业链盈利参(cān)差不齐。光(guāng)伏设(shè)备(bèi)行(xíng)业主要分为5大板块，分(fēn)别是上游(yóu)的硅料硅片生产加工(gōng)板(bǎn)块，中下游的光伏(fú)加工(gōng)设(shè)备、逆(nì)变器、光伏辅材和光伏(fú)电(diàn)池组件。利润(rùn)结构整(zhěng)体呈现金字(zì)塔结(jié)构，上游板块处(chù)于金(jīn)字塔底层，2022年(nián)3家相关企业(yè)净(jìng)增长的利润贡献占比(bǐ)就高达(dá)55.59％，而中下游45家企业总体(tǐ)利润(rùn)贡献度小，且毛利率不足(zú)20％，企业间的竞争(zhēng)加剧。

　　随着2023年硅料(liào)硅片价格下行预期增加，结(jié)合对企业经营(y河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖íng)数据变化的分析，可以看出：光伏设备的上游将迎来降价与去库存阶段，这对于中下游企业来说(shuō)意味着(zhe)原(yuán)材料成(chéng)本得到控制，利于企业(yè)经营能力提升。

　　归(guī)母净利润突破千亿，八成企业利润增长(zhǎng)

　　在(zài)“双碳战略”背景(jǐng)下，作为(wèi)清洁能源(yuán)重要方向的光伏设备(bèi)，市场加大对上市公司的扶(fú)持力(lì)度(dù)。金融界上(shàng)市公司研究院统计(jì)发(fā)现，行业中48家上市公司，有33家2022年获(huò)得(dé)的(de)政(zhèng)府补助较2021年增加；累计获得政府补(bǔ)助(zhù)54.63亿元，较2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政府加大扶持(chí)背后(hòu)，与之同(tóng)步的是上市(shì)企业经营规模不断扩大(dà)，利润增速可观。产量方面来看(kàn)，根据国(guó)家能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同比增长(zhǎng)63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出(chū)，光伏(fú)制造端产量均实现50％以上增速。

　　盈利方面(miàn)来看(kàn)，2018年(nián)光伏(fú)设备行业实现归母净利润118.05亿元，至(zhì)2022年(nián)增长至1051.54亿(yì)元，5年复合增速高达(dá)54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家企业平均(jūn)归母净利润(rùn)增速达(dá)到162.11％，增速(sù)在(zài)200％以上、100％至(zhì)200％之间以(yǐ)及100％以(yǐ)内的企业，分别(bié)为8家、12家和19家(jiā)。仅有(yǒu)福(fú)斯特、安彩高(gāo)科等9家企(qǐ)业2022年业绩下滑。

　　其中(zhōng)，爱旭股(gǔ)份2022年实现归(guī)母净利润23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增(zēng)速(sù)居行业第2。公司在去年(nián)电池片环节尤其(qí)是大尺(chǐ)寸电池处于供不应求(qiú)的状态，年内(nèi)累计实现(xiàn)电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈(yíng)利能力持续提升(shēng)。

　　表(biǎo)格：2022年光(guāng)伏设备行业(yè)归母净利(lì)润增速(sù)居前的企业

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究(jiū)院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　上游板块(kuài)毛(máo)利率2年(nián)增长20个(gè)百(bǎi)分点，3家企业净利润贡献(xiàn)过半(bàn)

　　光伏设备行业(yè)整体毛利率为22.91％。对各板块毛(máo)利(lì)率分(fēn)析(xī)发现，上中下游(yóu)呈现的结果参差不(bù)齐，上(shàng)游硅料硅片享受到光伏产业的红利，行业有竞争(zhēng)壁垒，参(cān)与厂商较少，企(qǐ)业毛利率较高(gāo)；而中下游(yóu)多(duō)数(shù)板块(kuài)毛利率不及行业(yè)平均。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，上游的硅料(liào)硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板块中毛利率(lǜ)第2低，仅高过光伏电池组件。但2022年板块毛利率(lǜ)上涨至43.61％，成为光伏设(shè)备行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅(guī)片板(bǎn)块毛利率较快提(tí)升，首(shǒu)先(xiān)是源于供(gōng)不(bù)应(yīng)求背景(jǐng)下的涨(zhǎng)价(jià)。作为(wèi)光伏设备行业的原(yuán)材料方，硅料(liào)硅(guī)片(piàn)板块可以形容(róng)其为“卖铲人(rén)”。2022全年虽然硅片价(jià)格波动巨大，但从(cóng)2020年以来(lái)的数据来看，硅片价(jià)格依然处于高位。特(tè)别是上(shàng)半(bàn)年硅片价格持续高位运行，硅片需求端旺盛(shèng)之下，众多(duō)硅片(piàn)、电(diàn)池厂(chǎng)商纷纷与(yǔ)硅料企业签订巨额(é)订单，提前完成(chéng)备货。

　　上游的头部企业代表之(zhī)一通威(wēi)股(gǔ)份，曾在2022年报中提及量价(jià)双升，指出受益于多晶硅产能缺口，相关产(chǎn)品持(chí)续扩产，价(jià)格(gé)同(tóng)比(bǐ)上涨显著，进(jìn)而带动毛利率提升。

　　其次，硅料硅片板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入壁(bì)垒高，深耕该领域的(de)企业(yè)容(róng)易形(xíng)成(chéng)规(guī)模效应(yīng)。这一(yī)板(bǎn)块仅有3家上市公司(sī)，不容易形成恶(è)性竞(jìng)争。2022年，3家企业(yè)业绩均(jūn)呈现(xiàn)爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)，平均归母(mǔ)净(jìng)利润增速为172％，特别是(shì)大(dà)全能(néng)源2022年(nián)归母净(jìng)利润191.21亿元，同比增长(zhǎng)234.06％，业(yè)绩增(zēng)速领(lǐng)先。

　　值得(dé)注意(yì)的是，48家光伏设备(bèi)行业2022年累计归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润增长606.30亿(yì)元(yuán)，而通(tōng)威股(gǔ)份、大全能源和TCL中环(huán)3家硅(guī)料(liào)硅片(piàn)企业归母净利润就增(zēng)长了(le)337.05亿元，占比为(wèi)55.59％。而这3家企业(yè)2022年(nián)总共实现归母净(jìng)利(lì)润516.66亿元，占光(guāng)伏设备行业整体归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业经营情况

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　光(guāng)伏中下游”内卷”，中游两大板块(kuài)平(píng)均毛利率不超17％

　　相比风光的(de)上游，中(zhōng)下游涉及光伏电(diàn)池组件、光伏辅材等领域参(cān)与厂商较多，企业间竞争激烈(liè)。整体而(ér)言(yán)，光伏设备(bèi)中(zhōng)下游板块2022年(nián)毛利率呈现下行(xíng)趋势，45家企业平均(jūn)毛利率下滑0.72％，进而影响公(gōng)司盈利情况(kuàng)。上游硅料硅片爆赚的背后，是中下游45家(jiā)企业2022年归母净利润累(lèi)计增长269.25亿元，净利润增长贡献没(méi)有过半。

　　从(cóng)2020至2022年板块毛(máo)利率数据来看(kàn)，中下游(yóu)领(lǐng)域的光伏加工设(shè)备和逆变器毛利率(lǜ)3年来基(jī)本持平，而光伏(fú)辅(fǔ)材和光伏电池组件毛(máo)利率下滑明显，特别是光伏电池组件(jiàn)成为毛(máo)利(lì)率最低的板块。

　　表格：光伏设备行业不同板块的(de)毛利(lì)率情况

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　具(jù)体来看，光伏电池组件板块11家上市(shì)公司，平均毛利率为(wèi)11.76％，属于沪深(shēn)300的(de)头部企业隆基绿(lǜ)能毛(máo)利率仅有(yǒu)15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集成(chéng)和亿(yì)晶光电毛利率不足10％。

　　光伏(fú)辅材板块(kuài)涵盖18家企业(yè)，企业(yè)数量(liàng)较多竞争激烈。这一板块(kuài)毛利率2020年以(yǐ)来逐年(nián)下(xià)滑，2022年(nián)平均毛利率(lǜ)为16.85％。其中(zhōng)，由于原材料涨价等因(yīn)素影响，福莱特(tè)的主业光伏玻(bō)璃毛利率下降(jiàng)12.39个百分点，影(yǐng)响整体(tǐ)毛(máo)利率。

　　相(xiāng)比而(ér)言，逆变器(qì)板块有6家企业(yè)，数量相对较少，板块整体毛(máo)利率为32.02％。禾迈股份的毛利(lì)率在该板块第一，达到42.75％。此外，作(zuò)为逆(nì)变器板块的(de)绝(jué)对龙头(tóu)，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百(bǎi)分(fēn)点以上。公司(sī)去年(nián)逆变器全球(qiú)出货量(liàng)达(dá)77GW，逆变设备全球(qiú)累计装机量已(yǐ)突破340GW，逆(nì)变器在全球主(zhǔ)流市(shì)场占有(yǒu)率第一。

　　硅料硅片存货周转速度放慢，中下游(yóu)盈利能(néng)力有望改善

　　光伏设备行业上游“躺赚(zhuàn)”，中下(xià)游“内卷”是(shì)行业写照(zhào)，而自(zì)2022下(xià)半年硅料(liào)硅片价(jià)格(gé)自高(gāo)位走出下行趋势，行业(yè)格(gé)局(jú)将发生怎样(yàng)的(de)改(gǎi)变？

　　数据显示(shì)，相比2022年单晶硅等硅片的阶(jiē)段高点，多(duō)数硅片(piàn)价(jià)格下跌幅度超过30％。根据中国有色金(jīn)属工业(yè)协会(huì)硅业分会(huì)公布(bù)的最新(xīn)数(shù)据，5月(yuè)11日当(dāng)周(zhōu)M10单晶(jīng)硅片(piàn)价格区(qū)间在(zài)5.0-5.4元/片，成(chéng)交(jiāo)均价降至(zhì)5.25元/片，周环(huán)比降幅为16.4％；G12单晶硅(guī)片价(jià)格区间在7.0-7.6元(yuán)/片(piàn)，成交(jiāo)均价降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经营数据也(yě)可看出硅(guī)片(piàn)价(jià)格下跌(diē)对(duì)上游公(gōng)司(sī)盈利的影响。今年一季度，大全能源实(shí)现归母净(jìng)利润29.11亿元，同比下滑(huá)32.49％；通威股份和TCL中环(huán)相比(bǐ)2022年同期增长动(dòng)能放缓。

　　另外，3家企业今(jīn)年一季度存货周转率数据(jù)发现(xiàn)，无(wú)论(lùn)是环比还是(shì)同比，相(xiāng)较而言都(dōu)有(yǒu)明显下行趋(qū)势，说明当前有库存积压风险。以大全能源(yuán)为例，2022年一季(jì)度存货周转率为2.08，今年同(tóng)期为1.04。

　　图片：硅料硅片企(qǐ)业存(cún)货周转率变化趋势

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　专(zhuān)业人(rén)士认为(wèi)，上游硅料硅片面(miàn)临短期供过(guò)于求的局(jú)面，在清理库存的阶段(duàn)下(xià)，硅片(piàn)价格还有进一步(bù)下行空(kōng)间。这对(duì)于光伏电池组件、光伏(fú)加工(gōng)设备等(děng)对中下游板(bǎn)块，将(jiāng)能较好控制原材料(liào)成本，对提升(shēng)毛利率、营收率(lǜ)等有一定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖