今年(nián)以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入(rù)了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制(zhì)造(zào)业(yè)等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下(xià)同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港股为投资(zī)方向的(de)基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这些基金的(de)港股平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港股数字经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度(dù)加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等(děng)。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的前十(shí)大港股(gǔ)分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信(xìn)服(fú)务、油气(qì)开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融(róng)、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序(xù)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米(shí)油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华(huá)电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等(děng)领域。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视(shì)野一年(nián)持有基金基金(jīn)经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求(qiú)继续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的(de)银行风险事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味(wèi)着了加(jiā)息(xī)进入尾部区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等(děng)板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲(qū)径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价(jià)值投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法(fǎ)的(de)整(zhěng)合能(néng)力，通过推出人工(gōng)智能相(xiāng)关模型及(jí)应用(yòng)，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及(jí)对(duì)外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的(de)环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下半年(nián)的(de)市场表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将有(yǒu)一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受(shòu)到一定程度(dù)的压制(zhì)，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有(yǒu)较好的买入(rù)机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是(shì)随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而上的方式生(shēng)物医(yī)药行业仍(réng)将有机会选出(chū)有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的(de)拐点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向(xiàng)上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股及港股估(gū)值均在低位(wèi)、风险溢(yì)价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于(yú)中国经济修复(fù)有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行(xíng)业和板(bǎn)块更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机(jī)会，有(yǒu)望开启(qǐ)二(èr)次增长曲线，如(10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米rú)互联(lián)网(wǎng)、部分可(kě)选(xuǎn)消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关注在未来(lái)经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及(jí)分(fēn)红(hóng)意愿提升的(de)高股息资产(chǎn)的投(t10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米óu)资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化等。

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