大(dà)家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得(dé)重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经(jīng)济社(shè)会全面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠(kào)前协同发(fā)力(lì)，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服不(bù)少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调(diào)做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大(dà)特大(dà)城市(shì)积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式 data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄称两(liǎng)架无人机试(shì)图(tú)袭击克里姆(mǔ)林宫 普(pǔ)京未(wèi)受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常(cháng)，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合(hé)适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作(zuò)为对(duì)乌方(fāng)企图(tú)使(shǐ)用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和(hé)外(wài)部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关(guān)注上半(bàn)年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金(jīn)策(cè)略(lüè)团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波(bō)动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再(zài)布局(jú)机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比(bǐ)历史，这(zhè)次(cì)牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新(xīn)动(dòng)能(néng)的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低(dī)端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)和(hé)两党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回(huí)升，但地(dì)产销售(shòu)复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的(de)时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本(běn)市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增(zēng)加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确(què)：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的(de)高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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