5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药业涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒瑞医药、药明(míng)康(kāng)德、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处于低位水平，具有较大吸引(yǐn)力。截流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点至5月(yuè)23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处(chù)于历(lì)史较低(dī)分位数水平(píng)。

　　在AI、中特(tè)估主题行情(qíng)逐(zhú)渐熄火后，医药板块作为老赛道(dào)是(shì)否能有反弹行情？在后疫(yì)情(qíng)时代，医(yī)药板(bǎn)块是否还有新的业绩(jì)驱动因素(sù)？本文(wén)将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行(xíng)业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第(dì)一季度的影响将会(huì)逐步(bù)消(xiāo)退，医(yī)药行(xíng)业的基(jī)本面正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，医药板块(kuài)（创新(xīn)药除外(wài)）营(yíng)收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增(zēng)速(sù)相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值(zhí)角度来看，在2023年(nián)一季度，医药板块(kuài)（创新药除外）存在一定的估值(zhí)修(xiū)复(fù)，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第(dì)一季度，创新药板块的(de)营收与去(qù)年同期(qī)相比增加了6.56％，研发总支出的(de)增速达到了+15.25％，研发支(zhī)出占收入(rù)的(de)比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年(nián)第一(yī)季度相比(bǐ)下降了(le)12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净(jìng)现金(jīn)已经从2022第一(yī)季度的8.84倍恢复(fù)到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的经营数据来看，除去(qù)创新药(yào)和疫情受益细分(fēn)领域，医(yī)药板块中具(jù)有(yǒu)较好成长能力的(de)低估(gū)值板(bǎn)块有原料药、医疗设备、血制品、药(yào)店。

　　相(xiāng)较(jiào)于许多(duō)创新药、器械企业的(de)产品销售前景，国内市场(chǎng)仍(réng)未达到预期，原因在于近几年来，由(yóu)于老龄化，国(guó)内医保支出并未增加太多，增速中的增量大部(bù)分(fēn)都被用于疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内的(de)医疗行业，增长速度并不快。首先，结构(gòu)性(xìng)的分化是非常(cháng)明显的(de)，传统药企必须要给创新留(liú)出空(kōng)间，比如(rú)在过去的三(sān)年(nián)中(zhōng)，港股创新(xīn)药(yào)企(qǐ)的年化营收增速高(gāo)达70％。对(duì)本(běn)土医药企业而言，要(yào)实现高速发展，必须要双管齐下，在本土市场之外(wài)拓展(zhǎn)国(guó)际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍(réng)是

　　医药投资(zī)的胜负手(shǒu)

　　目前在总(zǒng)需(xū)求(qiú)复苏不及预期的背景下，医药板块中有(yǒu)刚性需求的新基建板块或是(shì)最(zuì)具(jù)有确定性的(de)领域之(zhī)一，一定程度上或仍是今年医药(yào)投资的胜负手(shǒu)。

　　我国继续推进优质医疗资(zī)源扩容下沉、区域平衡分布，医(yī)疗新基建再获政(zhèng)策扶持。4月(yuè)13日，国家卫生健康(kāng)委员会召开新(xīn)闻发布会，重点介绍优质医疗资源下移、区(qū)域(yù)平衡布(bù)局。县医院作(流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点zuò)为县(xiàn)级医疗卫生服务网络的龙头，连(lián)接着城乡卫生服务体(tǐ)系(xì)。长期以来，国家(jiā)卫生健(jiàn)康(kāng)委通过开展(zhǎn)三级(jí)医院(yuàn)对(duì)口帮扶等方式，引(yǐn)导(dǎo)优质(zhì)医疗资源(yuán)下(xià)移，不断提高县级医院的(de)综合(hé)实力(lì)。

　　今后，继续(xù)推进(jìn)人才、技术、管(guǎn)理的下移，通过城(chéng)市(shì)三级医院的对口支援(yuán)，托管，建立(lì)医联体，远程医疗等多(duō)种形式，满足县域(yù)居民的基本医(yī)疗卫生需(xū)求(qiú)，为普通疾病在市县范围内解决奠定坚实的(de)基础。

　　会议(yì)同时指出，在接下来的工作中(zhōng)，将继续推(tuī)进临床重点专(zhuān)科“百(bǎi)千万”工程，指导各地按照“搭平台，建(jiàn)载体，促融合”的思路，重点加强群众需求较大的心血管外(wài)科(kē)学(xué)、妇产科、骨(gǔ)科、麻(má)醉科(kē)、小儿科、精(jīng)神(shén)病(bìng)学、病(bìng)理(lǐ)学等专(zhuān)科建设，补齐资源短板，完成预(yù)期(qī)的建设(shè)任务(wù)。随着具体政策的出台，相关(guān)的基(jī)层医疗器械市场或将受益。

　　可发(fā)现(xiàn)与医疗成(chéng)像器(qì)材、生命(mìng)信(xìn)息设备和心血(xuè)管耗材相关的板(bǎn)块将(jiāng)会(huì)有较大的发展空间(jiān)。其中的个股有(yǒu)：联影医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科(kē)技(jì)、乐普医(yī)疗、心脉(mài)医(yī)疗、海尔生物(wù)。

　　医改政(zhèng)策频频出台，医(yī)疗器(qì)械市场(chǎng)持续扩(kuò)张。随着国家继续支持优质医疗(liáo)资源扩(kuò)容下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分布将会得(dé)到优化(huà)，促(cù)进更多(duō)优质的(de)医(yī)疗(liáo)资源(yuán)向(xiàng)下(xià)扩容(róng)，释放(fàng)更多中、基层医(yī)疗机构(gòu)的采购需(xū)求。

　　在(zài)国家(jiā)“十四(sì)五”规(guī)划中提出要加强医(yī)疗卫生领域的基础(chǔ)设施建设的背景下(xià)，预计医疗器(qì)械采购(gòu)将更加宽(kuān)松，这将推动医疗器械市场的快速发展。在(zài)政策推动(dòng)下，国(guó)产品(pǐn)牌(pái)有望(wàng)凭借高(gāo)性价比的优势(shì)加速进(jìn)入医院，长期而言，随着多(duō)项政策支持(chí)的持续加(jiā)强，国产替代将逐步加速(sù)，相关大型医疗器械(xiè)的龙头厂商将会抓(zhuā)住放(fàng)量的机会，实现快速发(fā)展。

　　华富(fù)证券建议关(guān)注国内高(gāo)端(duān)医疗设备(bèi)的龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这(zhè)些企业具有较好的产品性(xìng)能、较好的渠(qú)道和较强的(de)研发能力。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点