金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一(yī)个周期轮回(huí)的白(bái)糖期(qī)货正(zhèng)在迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前的最后(hòu)一个交易(yì)日(rì)，在郑州商(shāng)品交易所(suǒ)交易的白糖(táng)主力期货合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信息湮(yān)没在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并(bìng)未引起市场关注。直至昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘(pán)站上(shàng)7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度(dù)打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力期货合(hé)约(yuē)打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在(zài)上演最(zuì)后的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天之内，白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三(sān)个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘(pán)中(zhōng)就创(chuàng)下(xià)7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期货开(kāi)始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白(bái)糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种周期的原(yuán)因与白(bái)糖期货的(de)种植周(zhōu)期有关，一般甘(gān)蔗的(de)每(měi)三年一(yī)个种植(zhí)周期(qī)，这(zhè)从根(gēn)本(běn)决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入(rù)高(gāo)潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来(lái)看，白糖(táng)价格已(yǐ)经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的(de)全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有3家尚在(zài)生(shēng)产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外(wài)，广西等主产区(qū)陆续收榨(zhà)。由于广西(xī)前(qián)期(qī)受不利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村(润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素cūn)部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白(bái)糖产量(liàng)约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供(gōng)需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对(duì)白糖来说(shuō)并不现实，由于国(guó)内(nèi)糖(táng)料(liào)作物种植面(miàn)积增长有(yǒu)限，国内糖料作物(wù)产量也增长缓(huǎn)慢且(qiě)有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费量每年在(zài)1500万吨左右，缺口(kǒu)部(bù)分通过进(jìn)口糖(táng)补充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也(yě)不容(róng)乐观(guān)。

　　据(jù)消(xiāo)费日(rì)报报道，联(lián)合国粮食及(jí)农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报告(gào)显示，4月(yuè)国(guó)际食品(pǐn)价格指(zhǐ)数出现1年以来的(de)首次回(huí)升(shēng)，食糖、肉类及大(dà)米的世(shì)界报价上涨。粮农组(zǔ)织(zhī)食糖价格指数(shù)4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等，其(qí)中前十(shí)位食糖产量约占全球(qiú)总(zǒng)产量的(de)76%；前四大出口国(guó)分别是巴西、泰(tài)国(guó)、澳(ào)大利亚和印(yìn)度，整体贸易量(liàng)占全(quán)球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产(chǎn)糖国之(zhī)一，印度正面(miàn)临甘蔗(zhè)产量下(xià)降(jiàng)危机，加上(shàng)政(zhèng)府实施的(de)出口限制，世界各地的糖(táng)价(jià)可能会进(jìn)一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风(fēng)而动(dòng)

　　A股市场(chǎng)也是(shì)闻风而动，5月22日(rì)，两大(dà)白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继(jì)润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素续大(dà)涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今(jīn)年以来，中(zhōng)粮糖(táng)业累计上(shàng)涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会(huì)重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场将会给出答案(àn)。

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