A股“股王”之争进入(rù)白(bái)热(rè)化阶段，中国(guó)移动股价周中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的是(shì)，因(yīn)中国移动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其A股股本(běn)计算(suàn)则不过是一(yī)场(chǎng)计(jì)算上(shàng)的乌(wū)龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成(chéng)为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一(yī)系列(liè)热点催化下，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来(lái)最近一(yī)年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人(rén)士(shì)认为(wèi)，中国(guó)移(yí)动和茅台这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的(de)争夺可能揭示着(zhe)A股未来的(de)发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史(shǐ)来看(kàn)，最(zuì)近(jìn)十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁的背后似(shì)乎(hū)也反应(yīng)着国(guó)内(nèi)经济(jì)趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期(qī)，中石油(yóu)在股王(wáng)的位(wèi)置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行(xíng)依托(tuō)当(dāng)年互联(lián)网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此(cǐ)后三年的消费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信(xìn)公众(zhòng)号(hào)市值(zhí)观察(chá)4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个(410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗gè)白(bái)酒板块(kuài)经历回调，公司股(gǔ)价(jià)也(yě)现大幅下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移(yí)动的(de)突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出(chū)，中国移(yí)动一(yī)度超越贵(guì)州茅台市值(zhí)这一历史性事(shì)件背后，除(chú)了离不开(kāi)国家(jiā)政(zhèng)策持续推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自(zì)于(yú)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”这(zhè)个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示(shì)，当前美股(gǔ)市(shì)值前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步(bù)已成提升生产力(lì)的重要因(yīn)素，二级市场对科(kē)技企业的态(tài)度(dù)能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前(qián)，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中(zhōng)国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济(jì)潮流的主力军。信达(dá)证券(quàn)研报表示，公(gōng)司作为国企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等创新业务，伴随算(suàn)力(lì)网络(luò)的进一步(bù)发展，将拉(lā)动底层云计(jì)算业务的需(xū)求，公司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算(suàn)业务能力(lì)，正在(zài)从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月13日，三(sān)大(dà)运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的(de)新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事(shì)引(yǐn)发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公(gōng)司(sī)，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中国(guó)移动直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些(xiē)中了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的(de)中(zhōng)国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附(fù)近，至今中国(guó)船舶股价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等(děng)多家公司股价(jià)均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷(léi)就(jiù)是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上(shàng)述公(gōng)司(sī)的陨落大部分(fēn)主要是由于行(xíng)业景气(qì)度变化以(yǐ)及股市景气(qì)度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还(hái)是认为，实(shí)际需要看公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为(wèi)什(shén)么此前市值(zhí)却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析(xī)认为，大致归结为两个重(zhòng)要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通(tōng)信类资源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就不能无(wú)拘束(shù)地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本(běn)方面的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质作为通信基础设施(shī)企(qǐ)业，需要(yào)持续不断(duàn)的建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重的资本(běn)开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动今年一季度的(de)营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售(shòu)毛利率(lǜ)更是(shì)有(yǒu)着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明(míng)中国移动可(kě)能正(zhèng)在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期(qī)的结束，中国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意(yì)味着(zhe)届(jiè)时全年资本开支占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低(dī)。