本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔(tù)年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下(xià)行更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月行(xíng)程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围(wéi)股市(shì)下跌的(de)风险输入。作为同股同权(quán)的两地(dì)上(shàng)市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数过去(qù)3个月表(biǎo)现为全球垫(diàn)底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主因是美(měi)联储加息在(zài)即，市场避险(xiǎn)情(qíng)绪上升(shēng)，国(guó)际资(zī)金从(cóng)新兴市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行日(rì)前将中国股票评级从高配下调为(wèi)中性(xìng)。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示(shì)着美(měi)国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加(jiā)息势在必行。英(yīng)为财情的美联(lián)储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最快(kuài)速度紧(jǐn)缩货币供(gōng)应(yīng)。美国3月(yuè)M2货(huò)币(bì)供应量(liàng)（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大(dà)降(jiàng)幅，且是连续第四(sì)个月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息导致(zhì)金融(róng)资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则令流动(dòng)性(xìng)折价(jià)效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个(gè)股

　　美国银(yín)行(xíng)业又(yòu)一张骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第一共和(hé)银行股(gǔ)价(jià)周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股机构不(bù)再抱团银行(xíng)股(gǔ)，银行部(bù)分龙(lóng)头股(gǔ)招行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势(shì)，一是二者虎年(nián)最后3个(gè)月股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈(yíng)利增速；二是“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市场(chǎng)风格转换。但二者市(shì)净(jìng)率远高(gāo)于(yú)行业均值，难以赋予中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中字(zì)头指数年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市(shì)盈率和市(shì)净(jìng)率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已是(shì)国家(jiā)资本新(xīn)战略。国家外汇(huì)局(jú)日前(qián)表(biǎo)示(shì)：“无(wú)论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅(máo)台成为(wèi)市值(zhí)“一哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙(lóng)头。

　　jn是什么jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗意思网络用语 JN有特别含义吗五月预(yù)期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自(zì)井喷式牛市带(dài)来的财(cái)富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股(gǔ)票的(de)涨跌幅限制，沪(hù)指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的(de)行(xíng)情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自(zì)从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为(wèi)主题的(de)红五月行情能(néng)否再现？关键在(zài)要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行(xíng)情。二(èr)是作为A股(gǔ)第二大(dà)行业指数，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈(yíng)利增长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上(shàng)涨一(yī)成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两(liǎng)市单日成交始终维持在(zài)万亿元之(zhī)上，市场人(rén)气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格(gé)局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年(nijn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗án)线(xiàn)和年(nián)线关口，下(xià)跌空间(jiān)亦不(bù)大。

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