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谢霆锋资产有百亿吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带一谢霆锋资产有百亿吗路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明(míng)的共同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历(lì)年(nián)初以来的大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历(lì)史平均水平(píng)附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商股息率显著(zhù)高于市场整体，较高的分红也(yě)成(chéng)为其进可攻、退(tuì)可守的(de)重要(yào)支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特(tè)估(gū)”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策(cè)持续(xù)支撑(chēng)和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之(zhī)际(jì)，从沙(shā)伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路(lù)”相(xiāng)关利好不断(duàn)，板(bǎn)块行情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政策密集(jí)出台(tái)。今年国务(wù)院改组(zǔ)又(yòu)新设国家数据局(jú)。运营(yíng)商作为“数(shù)字经济”的(de)基础设(shè)施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带(dài)动能源链(liàn)整体性上涨。1）能(néng)源产(chǎn)业链作(zuò)为原材料高度依赖海外供应、同时下(xià)游需求基本(běn)集中在国内(nèi)市场的方向之一，将充分受(shòu)益于人民(mín)币(bì)升(shēng)值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业(yè)龙头(tóu)盈利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造(zào)船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国家重点支(zhī)持(chí)的战略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但(dàn)近期(qī)板块景(jǐng)气已在改善(shàn)：一方面(miàn)，随着全(quán)球航运市场需求正在增长，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船企业重组整合(hé)和(hé)产能优(yōu)化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实(shí)现结构调整和产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类(lèi)债属性突出(chū)。经济增速下行(xíng)，高速(sù)公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确(què)定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公(gōng)司更加(jiā)注重投资(zī)人回报(bào)，多家公(gōng)司(sī)发布(bù)股东回报计划，大幅提高(gāo)分红比例(lì)以(yǐ)及承诺未来几年高(gāo)分红水平，给投资人带来确定性(xìn谢霆锋资产有百亿吗g)的高股息回(huí)报。

　　3）大型银(yín)行：经(jīng)济复苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基(jī)本面有支(zhī)撑(chēng)，板(bǎn)块估值也具备修复空(kōng)间(jiān)。2023年以来，信贷(dài)需求连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政(zhèng)策(cè)基(jī)调下，后续信贷、社(shè)融仍有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且(qiě)高分红(hóng)的板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大。