随(suí)着一(yī)季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的(de)权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易(yì)方达供给改革取代(dài)融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数(shù)量最多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五(wǔ)个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长(zhǎng)期(qī)以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革(gé)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配(当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日pèi)置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添(tiān)富科(kē)技创新(xīn)、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业(yè)、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字(zì)经济政策的提振与人(rén)工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季度(dù)披(pī)露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票(piào)，未来(lái)计划视(shì)相关板块的(de)估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了(le)小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期(qī)拿得(dé)住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政策支持(chí)方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)的(de)金融周期板块、受益于社(shè)会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济(jì)和(hé)新技(jì)术(shù)领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动下(xià)的(de)部分(fēn)细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值(zhí)分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的(de)正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性(xìng)价(jià)比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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