北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第二台(tái)车(chē)，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这(zhè)部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使(shǐ)我(wǒ)们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产(chǎn)品的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元(yuán)化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但(dàn)后(hòu)来发(fā)现还(hái)是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最(zuì)终(zhōng)一(yī)定会(huì)成功(gōng)，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了能(néng)源业务(wù)。虽然(rán)我们持(chí)有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什么是正(zhèng)确(què)的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者(zhě)行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人(rén)可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你的(de)美(měi)元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了(le)解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔在(zài)一个季度(dù)内快速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不(bù)需(xū)要(yào)高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之(zhī)处在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那(nà)么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和(hé)我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年(nián)的年度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商(shāng)，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然(rán)我们觉得(dé)，汽车(chē)不(bù)是一个(gè)吸引人的(de)行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能(néng)可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面(miàn)做了(le)非常(cháng)多的(de)投(tóu)入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在(zài)全国(guó)的每(měi)一(yī)个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同的计(jì)划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的(de)行为(wèi)方式(shì)，就像他们(men)不会让(ràng)债务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们(men)做了(le)一件(jiàn)非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被(bèi)赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决(jué)不了(le)财政问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了(le)严重(zhòng)的(de)通货膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们(men)在(zài)第(dì)二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们(men)购(gòu)买了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的(de)价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制(zhì)造问题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能(néng)是(shì)一(yī)个非(fēi)常(cháng)不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到(dào)任何其他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的(de)时候，并没有人(rén)知道(dào)需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到它失控。人们(men)会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我(wǒ)们(men)看来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非常严(yán)重的(de)，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历(lì)了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出(chū)疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收(shōu)购了(le)一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们(men)的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费(fèi)者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度(dù)预(yù)算(suàn)是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的(de)企业(yè)不多，但我们确(què)实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图(tú)洞悉(xī)的(de)是消费者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业(y什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面è)的技术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人(rén)关(guān)注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或者(zhě)去管理更(gèng)多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个(gè)人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让(ràng)他们(men)接替(tì)我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一(yī)个体系(xì)。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的(de)部(bù)分原(yuán)因，是(shì)为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人(rén)感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道(dào)，“我们确(què)实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一(yī)什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面个国家(jiā)的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会(huì)比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的(de)经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的(de)回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通过回购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

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　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划(huà)的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱上(shàng)的内(nèi)容(róng)——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和(hé)活(huó)动；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一(yī)些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找一(yī)本(běn)书在其领域里具有这样持(chí)续的(de)地位(wèi)？”

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