5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前(qián)二(èr)。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数(shù)在同日创下(xià)年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经(jīng红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编)济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出(chū)现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期(qī)中国经济(jì)向上，美(měi)国(guó)经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会(红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的(de)低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或(huò)许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国(guó)内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会(huì)看(kàn)到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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