尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年(nián)初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和(hé)应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速(sù)度再调整(zhěng)一段时(shí)间(jiān)，估计(jì)在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌后续盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大(dà)产业趋势以及(jí)政府支(zhī)持力度(dù)进一步加(jiā)大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和(hé)产(chǎn)品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么(me)计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的(de)相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器(qì)是(shì)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌本面的(de)确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光(guāng)芯(xīn)片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大(dà)模型和(hé)应用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份、生益(yì)科(kē)技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发策(cè)略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关(guān)注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包(bāo)括海(hǎi)康威视(shì)、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的(de)智能手机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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