随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从(cóng)银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在管(guǎn)的(de)10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰(fēng)享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年(nián)一季度(dù)，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自(zì)身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极(jí)验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾(wěi)声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板(bǎn)块的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好(hǎo)电动车、风(fēng)韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能(néng)源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科技(jì)创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏(sū)的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科(kē)技、中航(háng)光电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评(píng)估这项技术革(gé)命给具体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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