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一氧化碳密度比空气大还是小一氧化碳密度小于空气吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红，是(shì)包括能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商PB估值分别处(chù)于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估(gū)值仍(réng)处于(yú)历(lì)史平均(jūn)水平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)股息率显著高于市(shì)场整体，较高的分红也成(chéng)为其(qí)进(jìn)可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范(fàn)式(shì)之二(èr)：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持续支撑(chēng)和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合(hé)作联合声明(míng)、中巴联合声(shēng)明(míng)等，以及后续5月召开在(zài)即的第三(sān)届“一带一路”国际(jì)合(hé)作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经(jīng)济上(shàng)升为国家战略(lüè)，相(xiāng)关政策密集出台(tái)。今年国务院改组又(yòu)新设(shè)国家数据局。运营(yíng)商作为(wèi)“数字经济”的基础设施，持(chí)续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三(sān)：景(jǐng)气(qì)修(xiū)复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民币升(shēng)值的全年宏(hóng)观(guān)主线驱动(dòng)盈利能力修(xiū)复(fù)，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基本集(jí)中在国内(nèi)市场的方向之一，将充分受(shòu)益(yì)于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济(jì)复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头(tóu)盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前我们(men)建议关(guān)注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等(děng)细分方向(xiàng)。一氧化碳密度比空气大还是小一氧化碳密度小于空气吗

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为国家(jiā)重(zhòng)点支持的战略性产业之一，近年来(lái)经历了(le)行(xíng)业调整和产能过剩(shèng)的困(kùn)境，但近期(qī)板块景(jǐng)气(qì)已(yǐ)在改善：一方面(miàn)，随着全球航(háng)运市(shì)场需求正在增长(zhǎng)，带(dài)来包括化学品船与成品油轮(lún)船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和产能优化之(zhī)下，国内船舶制造业已在逐(zhú)步实现(xiàn)结(jié)构调整和一氧化碳密度比空气大还是小一氧化碳密度小于空气吗产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确定(dìng)性(xìng)强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出(chū)。经(jīng)济增速(sù)下(xià)行，高(gāo)速(sù)公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性(xìng)凸显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近几年，高(gāo)速公路及铁(tiě)路(lù)板块上市(shì)公司更加(jiā)注(zhù)重(zhòng)投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回(huí)报计划，大(dà)幅提高分红(hóng)比例以及(jí)承(chéng)诺未来(lái)几年高分红水平，给投资(zī)人带(dài)来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复(fù)苏大背景下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值(zhí)也具备修复空(kōng)间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政(zhèng)策(cè)基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为(wèi)业(yè)绩稳定(dìng)且(qiě)高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。