随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最多的权益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重点配(pèi)置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了(le)17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基(jī)金第一(yī)。

　　W无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释ind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数(shù)基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份(fèn)额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易方达(dá)信(xìn)息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策(cè)的(de)提振与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和(hé)新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金(jīn)进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下(xià)操(cāo)作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合(hé)中成长型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例(lì)，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配置策(cè)略，通过(guò)积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度(dù)股票市(shì)场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之(zhī)间分化巨(jù)大的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业(yè)景气(qì)度(dù)、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对(duì)行业风格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行业基金，增持(chí)部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度(dù)价(jià)值和(hé)价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的(de)超配比例，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能(néng)够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较(jiào)高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标(biāo)的实(shí)现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的(de)金(jīn)融周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见(jiàn)底及(jí)国产(chǎn)替代的科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)航(háng)空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于(yú)稳内(nèi)需(xū)政策(cè)加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表(bi无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释ht: 24px;'>无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释ǎo)示，权(quán)益市(shì)场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常(cháng)回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益(yì)方(fāng)面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企改革能(néng)否带来(lái)相关行业(yè)、企业基本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计(jì)算(suàn)机(jī)行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能(néng)等技术的(de)突(tū)破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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